2022年CFA所有级别考试都采用机考模式，对于首次参加机考的考生而言，这是一个需要调整和适应的过程，但是需要提醒的是，2022年CFA考试的考纲有部分变动。

　　由于许多同学都是第一次考CFA，对于考试的难度不是很了解。今天我们就来一起了解一下CFA三个级别考试的难度如何，以及考纲的内容。

 

　　CFA一级考试难度

 

　　一级考试的难度是三个等级中相对较低的。虽然一级涉及的考点深度一般，但是内容却相当广泛，涵盖了4000多个金融知识点。

 

　　CFA一级（知识/理解）：CFA一级考试侧重投资工具、财务报表分析和投资分析管理基础，使学员具备基础的金融投资分析知识框架。

 

　　CFA二级考试难度

 

　　CFA二级虽然在知识领域上与一级基本重合，但是对理解深度的要求要比一级高很多，考试的难度也有明显提升。

 

　　CFA二级（估值/分析）：CFA二级考试侧重资产评估分析、股票估值、固定收益、衍生品投资等，通过案例考察如何对产品进行有效定价，如何进行投资组合分析。

 

　　CFA三级考试难度

 

　　CFA三级考试的上半场是写Essay，包括IPS，计算，简答等需要“表述”的问题。这一点或许是大部分中国考生的薄弱之处。Essay部分的作答情况是考试通过与否的关键因素。

 

　　1.三级考试比较难的一点是考生的英语写作水平和习惯能否符合CFA考试的要求。

 

　　2.三级在知识内容上的广度与深度较一二级有进一步的提升，比如行为金融，个人和机构投资者，估值，衍生品，业绩评估，GIPS等内容都是比较有难度的。

 

　　3.三级知识体系庞大，不仅要理解，更要熟练运用，这对于复习的时间精力安排要求很高。

 

　　除了要了解考试的难度，我们还需要知晓考纲有哪些变化。

 

　　CFA一级考纲变化内容

 

　　CFA一级考纲变化：

 

　　1、变化非常大的科目为：

 

　　数量分析、公司发行人（公司理财）、另类投资，整个科目的知识点基本都进行了修改、删减和内容重组。

 

　　2、变化不大的科目为：

 

　　财报、经济学、权益投资、固定收益投资、衍生品，大多都是知识点表述方式的变化。

 

　　3、变化稍大的为：

 

　　组合（增加了行为金融学的内容，技术分析考点基本也都进行了重新梳理）、道德（GIPS的内容有变化，新增Ethics的应用）。

 

　　一级十个科目分别总结为：

 

　　数量、公司金融和组合各增加一个reading。财报、权益、固收和衍生考纲仅做了微小的调整，无实质性变化。

 

　　这些科目在今年考纲变动较大：

 

　　道德：Reading 59新增有关GIPS的内容，Reading 60新增有关道德的应用。

 

　　数量：Reading 2整个章节改写，新增大数据可视化，并将相关系数内容移入本章；Reading 7整个章节新增，介绍单元回归内容。新增的内容为大数据和机器学习做了铺垫，整体难度提升，更加注重实务操作。

 

　　经济：新增了对于信贷周期以及housing sector activity描述的要求。

 

　　公司金融：新增Capital structure这一Reading，调整现有章节框架。以资本为主线，结构更紧凑，需要更加重视知识点的理解和关联。

 

　　另类：删除原reading，增加全新的一章另类投资内容。但大部分内容和之前考纲的内容高度重合，对备考影响并不是很大。

 

　　组合：考纲整体变化较大，新增了行为金融学，并把行为金融与技术分析进行结合；技术分析章节新增和删除了部分内容。

 

　　其实对任何考试来说，都是万事开头难。CFA一级作为CFA考试体系中最开始的考试，对于大多数考生来说是比较艰难的。第一次开始CFA的备考学习，难免会遇到些困难，千万别气馁咬牙坚持一下。

 

　　CFA一级考试最大的特点就是知识不深，但细小知识点特别多，所以建议考生在复习备考的时候还是以基本概念为主多记多背，辅以题海战术，相信以大家的能力，通过一级考试问题还是不大的。

 

　　CFA二级考纲变化：

 

　　CFA二级科目权重变化(如图)

 

　　一是对一元回归分析章节进行了重写；

 

　　二是多元回归分析中知识点做了略微的调整；

 

　　三是删除了最后一个章节“概率方法：情景分析、决策树与模拟”，这个章节是一个论文节选，本来也不作为考试重点。

 

　　数量分析在二级考试中的占比为5%-10%（一到两个案例），就过往经验而言，大多数情况下，该部分只会涉及一个case考题。

 

　　主要考察的内容还是传统建模方法；但是今年很可能会考两个case，一个case考查回归分析和时间序列，另一个case则考查大数据和机器学习的内容。

 

　　数量学科占比并不算多，但是鉴于该学科比较容易得分的特点，同学们还是应当在考前准备充分，尽量获取高分。

 

　　CFA三级考纲变化：

 

　　考核重点：要求考生掌握投资组合管理知识

 

　　与一级考试略有不同，请细阅和分析每道问题的要求

 

　　2022年CFA考试三级考纲变化

 

　　1.行为金融学

 

　　2022年行为金融学在以往的基础上删除了之前的第一章节：The Behavioral Finance Perspective，因此只剩2个章节。剩下的的第一章节删除了一个考点，第二章节考纲不变。

 

　　资本市场预期、机构IPS和另类投资。考纲无变动。

 

　　2.固定收益

 

　　三级固收总共四个章节，第一二章节的考纲变化比较小，分别新增一个考点和删除一个考点；第三章节利率曲线策略和第四章节信用分析策略考纲变化有点大，都新增了一些考点，并删除了一些考点。

 

　　3.个人财富管理

 

　　CFA三级个人财富管理，考纲内容有变化与更新，考查三个Reading，旧考纲中的Taxes and Private Wealth Management in a Global Context、Estate Planning in a Global Context和Concentrated Single-Asset Positions部分内容整合至Reading 22 Topics in Private Wealth Management，此外Reading 22也涉及新增考点。

 

　　Reading 21 Overview of Private Wealth Management和Reading 23 Risk Management for Individuals无实质变动。

 

　　4.股票组合管理

 

　　股票组合管理study session编号发生调整，从SS9、SS10调整为SS7、SS8，学习内容和考纲未发生改变。

 

　　5.资产配置

 

　　资产配置科目基本无修改，仅有study session编号和reading编号发生调整，个别考点表述发生改变，实质内容无调整。

 

　　Study session和reading序号发生调整：由SS5改为SS3,reading12-14改为reading5-7。

 

　　6.衍生品与风险管理

 

　　考纲未发生变化，Options Strategies和Swaps,Forwards,and Futures Strategies这两个章节增加了课后习题辅助学习。

 

　　7.交易

 

　　考纲未发生变化，其中R27 Investment Manager Selection的教材内容略有调整。Trade Strategy and Execution和Investment Manager Selection这两个章节增加了课后题辅助学习。

 

　　8.案例

 

　　案例章节是上次教材改写过程新加入的内容，本次新加入1个机构案例。与之前的机构案例组合管理角度不同，新案例是从风险管理的角度来讲解的。新案例的内容更加综合，难度有上升。

 

　　9.职业伦理

 

　　职业伦理的科目顺序发生变化，从以往原版书中的第一个科目调整到最后一个科目。

 

　　考纲也有一定调整，重点章节Code of Ethics and Standards未发生变化。GIPS章节的考纲发生较大变化，从原来的21条考纲下降到11条考纲，几乎减少了一半。

 

　　考纲中剔除了许多细节的要求，如SMA账户等内容不再做要求，更多的是从宏观角度把握GIPS，调整后这部分内容考试难度有所下降。此外删除了职业精神章节，对备考影响不大。

 

        
　　2022年CFA考试的时间安排为：

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