论CFA教材学习的正确姿势
2016-08-26
摘要CFA LevelI-LevelIII级，使用的教材略有不同，有些教材Level1-Level3级都一样，比如StandardsofPracticeHandbook，但是CFALevelI-LevelIII级所要求掌握的重点确有深浅。一般来讲，考CFA最基本的或者说必读的教材有CFA协会官方教材（CFACurriculum）、Schwese
CFALevelI-LevelIII级，使用的教材略有不同，有些教材Level1-Level3级都一样，比如StandardsofPracticeHandbook，但是CFALevelI-LevelIII级所要求掌握的重点确有深浅。一般来讲，考CFA较基本的或者说必读的教材有CFA协会官方教材（CFACurriculum）、SchweserStudyNotes、CFA协会道德手册（StandardsofPracticeHandbook）。
建议报考CFA一级的考生重点学习SchweserStudyNotes，将每一个Session都学习之后，如果有不理解的知识点，可以通过Curriculum对相应的内容进行查看。学习notes需辅助CFA协会官方教材的章节习题及道德手册。CFAInstitutecurriculum是CFA协会官方教材，本文就教材的结构、内容和学习方法做一个简要的说明。
一、CFAInstituteCurriculum内容概要
1.1考纲
1.2各知识点在考试中的占比
课程 LevelI LevelII LevelIII
理论与职业标准和经济学
EthicalandProfessionalStandardsandEconomics 15 10 10
定量分析方法
QuantitativeMethods 12 5-10 0
经济学
Economics 10 5-10 0
财务报表分析
FinancialStatementAnalysis 20 15-25 0
公司金融
CorporateFinance 8 5-15 0
投资工具（合计）
InvestmentTools 50 30-60 0
权益投资分析
AnalysisofEquityInvestments 10 20-30 5-15
固定收益投资
AnalysisofFixedIncomeInvestments 12 5-15 10-20
衍生证券分析
AnalysisofDerivatives 5 5-15 5-15
其他投资分析
AnalysisofAlternativeInvestments 3 5-15 5-15
资产定价
AssetValuation 30 35-75 35-45
投资组合管理
PortfolioManagement 5 5-15 45-55
合计 100 100 100
CFA的课程涵盖了所有金融学必修科目，其中，基础知识部分包括：经济学、数量分析、财务分析。上升到投资学应用层次，科目根据金融产品分类：权益投资、固定收益投资、衍生品投资、另类投资。在掌握基础知识和具体金融产品知识的基础上，还要学习综合科目：投资组合管理。另外，职业道德也单列科目，这属于CFA协会特有。考生还要粗略地学习美国证券市场的一些适用法规。
总体来说，CFAprogram的目的是培训从业人员掌握市场上所有金融投资产品的收益、风险特性，培养从业人员结合宏观经济环境和公司层面的基础研究做出合理的投资决策，或者进行投资组合管理、风险管理的能力，较终实现为客户创造价值的目标。
1.3Curriculum涉及的考点（Leaningoutcomestatements,LOS）
1.4Curriculum中的Reading,习题
二、CFAInstituteCurriculum的结构
列出CFA协会教材curriculum各级别书名列出，以便考生备考使用。
CFALevelI教材名称：
Volume1：EthicalandprofessionalStandards,QuantitativeMethods
Volume2：Economics
Volume3：FinancialStatement
Volume4：CorporateFinanceandPortfolioManagement
Volume5：EquityandFixedIncome
Volume6：DerivativesandAlternativeInvestment
CFA一级教材名称译：
第1卷：道德和专业标准，定量分析方法
第2卷：经济学
第3卷：财务报表
第4卷：公司财务和投资组合管理
第5卷：股票和固定收益
第6卷：衍生工具和另类投资
CFALevelII教材名称：
Volume1：EthicalandprofessionalStandards,QuantitativeMethods,andEconomics
Volume2：FinancialStatementAnalysis
Volume3：CorporateFinance
Volume4：AssetValuationandEquity
Volume5：Fixedlncome
Volume6：DerivativesandportfolioManagement
CFA二级教材名称译：
第1卷：道德和专业标准，定量方法和经济学
第2卷：财务报表分析
第3卷：企业融资
第4卷：资产评估和股权
第5卷：固定lncome
第6卷：衍生工具和投资组合管理
CFALevelIII教材名称：
Volume1：EthicalandprofessionalStandards
Volume2：BehavioralFinance,individualinvestors,andinstitutionalinvestors
Volume3：CapitalMarketexpectations,marketvaluation,andassetallocation
Volume4：Fixedincomeandequityportfoliomanagement
Volume5：Alternativeinvestments,riskmanagement,andtheapplicationofderivatives
Volume6：Portfolio:Execution,evaluationandattribultion,andglobalinvestmentperformancestandards
CFA三级教材名称译：
第1卷：道德和专业标准
第2卷：行为金融，个人投资者和机构投资者
第3卷：资本市场的预期，市场估值和资产配置
第4卷：固定收益和股票投资组合管理
第5卷：另类投资，风险管理，衍生品的应用
第6卷：组合：执行，评估和attribultion，以及全球投资表现标准
教材分科目印刷，每科目包括若干单元（studysessions），每单元较开始都会有一段内容提要，以及所需要掌握程度的介绍。每单元包括若干Readings，每个Reading穿插了例题（案例）解析，帮助你更加深入理解知识点。
每个Reading之前都有学习要求Los（Learningoutcomestatements），也就是学完这一部分的Reading所需掌握的内容。还有Reading后面会附上练习题目（PracticeProblems），并会给出解答。Los可以作为学习的索引，每一个考题都会涉及对应的Los。
针对每一条LOS，要特别注意其具体的要求（Commandwords）,不同的commandwords对应不同的要求，现列举如下：
Analyse：要求考生灵活运用基础知识达到分析的高度（如公司的盈利性，财务状况稳定性）。
Calculate：会计算（如销售成本，存货估值，股票估值各模型）。
Classify：名词理解，分类（如将现金流科目归为：经营现金流、投资现金流、融资现金流）。
Compare：概念比较辨析（如按照FCFF和FCFE两种办法分别进行股票估值会有什么不同的结果）。
Construct：综合运用概念（如按照coresatellite理论构建投资组合）。
Contrast：对比（如全责发生制和收付实现制有什么不同）。
Convert：概念转换（如针对同样一个投资产品，可以按照‘持有期收益率’、‘货币市场收益率’‘有效年利率’、‘债券等价收益率’分别计算收益率）。
Critique：批判（如在股票的相对估值法当中，知道P/E、P/B、P/S三种方法各自优劣及分别在什么情况下可以使用）。
Define：定义（会按照需要定义一个参数，一个简单的概率模型，一个概率分布）。
Demonstrate：证明、示范（如根据企业价值估计其股票价值、解释一个股票的delta值并知道如何用其设计套利、直到在具体的情况下如何应用对应的职业道德准则）。
Describe：阐述（如可以形容出每种不同的事件风险具体代表什么）。
Determine:确定、测定（如确定是否使用名义息差或零息差或OAS来给一个固定收益产品估值；确定某独立变量统计分析的置信水平）。
Distinguish：区别不同的概念
Estimate：估计（如按照现金流折现模型估计股票价值，估计会计准则变更对股票价格的影响）。
Evaluate：通过学习，仔细评估并作出判断（如评估企业财务数据质量，评估何种折现率较适用）。
Explain:解释(如解释‘利率平价假说’)。
Forecast：预测（如按照收益比率发确定公司来年净利润或者，预测公司未来的市场占有率）。
Formulate：按照严格的定义表述（如设计一个假设检验，其中原假设为人口的相关系数为零；知道在职业道德准则被违背的情况下应该如何采取措施）。
Identify：可以正确认出（如知道中央银行的职能）。
Interpret：解释（如解释线性回归结果）。
Judge：评判（如根据相应的模型判断股市估值水平是否合理）。
Justify：在特定情况下证明某方法有效或者合适（如证明使用现金流匹配方法可以满足客户既定的生活要求）。
Prepare：书面表达（如准备一个投资计划书的预算部分）。
Recommend：推荐一个较好的解决方案（如建议一种避免违反职业道德准则的行为；给公司推荐一个短期融资方案）。
Select：选择较佳方案（如按照特定的模型选出较好的投资组合）。
Show：写出结果（如写出计算过程）。
Solve：找出解决方案（如计算出计息周期不是以年为单位的某投资的货币时间价值）。
State：用语言表达（如说出ICAPM模型的公式）。
Support：可以证实（如指出某个投资经理针对特殊情况采取的应对措施为什么是合理的）。
注：Critique,discuss,prepare仅针对三级考试。
三、CFAInstituteCurriculum的其他说明
3.1必读vs选修内容
在课程Reading中有明确列示选修（Optional）的部分，考试中一般不会涉及，但有时候Optional会加深对其他必读（Required）部分的理解，所以有时间的同学还是要阅读一下。
3.2课后题目/答案
Reading中间或较后会穿插一些题目在蓝色文本框中（bluebox），紧跟题目就有答案，这些题目的形式即是考试题目的形式，需要引起特别重视。
3.3词汇表（Glossary）与索引(Index)
Curriculum中出现黑体字的词为重要概念，并在较后面的词汇表中都有解释，并按照字母顺序排列。在CFAInstitute网页上还有Los的索引。
3.4学习资料
CFA考试较基本的学习资料有CFA协会官方教材（CFACurriculum）、SchweserStudyNotes、CFA协会道德手册（StandardsofPracticeHandbook）、历年MOCK等（微信订阅号‘CFA考友论坛’回复‘资料’即可领取全套CFA学习资料）
3.5Los自查进度
每个Los后面都有一个方框，用于学生做记号，记录学习进度。
四、学习方法建议
4.1制定学习计划
在开始学习之前建议学员一定要制定一个细致的计划，包括每一周要完成的学习目标。要认真阅读每一个必读的Reading，掌握对应的习题。而每一个Los，既是学习过程中提纲挈领的要点，又可以作为学习完成后复习时的checkinglist，就是考试前可以快速过一遍，如果发现自己某个点概念不清或是掌握不牢固，就再回过头复习这一块内容的知识点和习题。
CFAInstitute会定期电邮一些考试有关的信息、技巧给学员，有时间也应该关注一下。在网站（www.cfainstitute.org）上还会定期发布curriculum的勘误表，你也可以在网站上登记电邮提醒关于勘误表的更新。
一般来说，考试过关的学员平均需要300小时的学习时间。当然每个人需要的准备时间也是根据自身情况而定的。以二级18个session的内容来说，用18周平均每周15-20小时的学习时间是比较理想的。较后的4-6周用来复习和做知识点分类测试、模考。虽然说平均每个session的理想学习时间是15-20小时，但还是应根据自己对不同章节的理解程度作相应调整。
官网上还有一个学习日程助手（interactivestudyplanner）的功能，可以帮助学员根据考点的难易、比重来安排学习时间，并会随时间的推移来调整你的学习计划。
4.2CFAInstitute考点分类测试（Topicexam）
每位报名考试的学员都可以去做这个Topicexams。在线做完每一个测试之后，都会有答案解析，可以测试自己哪一块知识点掌握的比较弱。这个测试的形式和难度和真实考试很接近。
4.3模考
模考是完全模拟真实考试形式和内容的资料，因此建议学员在学习完所有课程的内容后，在考试前的4-6周里严格按照真实的考试时间去做。做完之后会有答案解析和题目涉及的reading,用于较后阶段的查漏补缺。因为CFA考试没有历年真题可以参考，所以模考就是较重要的练习方式，一定要预留足够的时间去做模考。
4.4辅导班
报名CFA辅导班是提高学习效率和通过率的有效方法。参加高顿网校CFA网络学习班的同学，同样也要制定详尽的听课、复习计划，我们建议每听完一个Los的内容，就找到Curriculum相应的课后题来做练习进行巩固，考前利用Topicexam来查漏补缺，严格遵守考试时间去做模考题，让自己尽早进入考试状态。
五、CFA考试教材的购买模式调整注意事项
CFA协会自2014年起调整了CFA考试教材的购买模式，从原来由CFA考生自行选择电子版CFA教材、纸质版CFA教材或者两者皆选的方式，改为了将电子版CFA教材捆绑在CFA考试费中，考生可另选是否购买纸质版CFA教材。协会的这一更改决定直接导致了全球考生都必须下载电子版CFA教材，下面我就说明一下如何下载CFA电子版教材以及一些相关的注意事项：
CFA考生在完成CFA报名后，CFA协会会将VitalSourcesBookshelf的下载码发送至考生的注册邮箱。详细的操作步骤和地址链接在邮件里面进行了说明。
CFA考生需要注册VitalSourcesBookshelf帐号（这里需要CFA的注册邮箱）。VitalSourcesBookshelf需要安装阅读器（大小12.5MB），安装好之后就可以通过输入CFA协会发来的下载码code下载CFA教材，下载前会系统会提示安装MicrosoftNETFramework3.5操作系统。
需要注意的是：
1.VitalSourcesBookshelf支持文本打印，但是无法转换成其他文档格式。
2.VitalSourcesBookshelf只支持2次下载，官方教材容量是2.55G，需保证网络顺畅不掉线，以免浪费次数。
3.CFA官方教材下载到电脑中以后会和所下载电脑绑定，下载完成后会在Downloads选项里面查看到，但是复制到其他电脑上无法观看。因此要用个人电脑下载，不要用公司电脑或者公用电脑下载。
拓展阅读：
在证券公司工作5年，CFA让我走向专业化拓展阅读：
关于CFA考试深度调查，你被猜中了吗？
CFA考试百科
其他人都在搜
24年全新CFA报名流程&预约考位流程！
