2020年CFA考试难度分析，CFA一级笔试最后一年！
2020-03-19
摘要2020年是CFA一级笔试最后一年，那么今年考试难度如何呢？由于很多同学都是第一次考CFA，对CFA考试的难度都不是很了解，知道CFA没有那么容易考，但是只要你学习到位，那么一定会通过
2020年是CFA一级笔试最后一年，那么今年考试难度如何呢？
CFA一级考试难度
从难易程度上讲，其应该是三个等级考试中相对简单的。虽然其涉及的知识深度一般，但是内容却相当广泛，涵盖了4000多个金融知识点。
CFA一级（知识/理解）：CFA一级考试侧重投资工具、财务报表分析和投资分析管理基础，使学员具备基础的金融投资分析知识体系。
CFA二级考试难度
CFA二级虽然在知识领域上和一级基本重合，但对理解深度的要求则比一级高很多，而且题目设置的技术难度也有明显提升。
CFA二级（估值/分析）：CFA二级考试侧重资产评估分析、股票估值、固定收益、衍生品投资，针对案例考察如何对产品进行有效定价和投资组合分析。考试形式是针对案例分析投资绩效和收益变化。
CFA三级考试难度
三级在上午的考试里是要写Essay的，包括IPS，计算，简答等需要“表述”的问题，而这一点，恰恰是大部分中国考生的要害，就我自己的观察，大部分考生不能通过考试大抵都是因为上午的Essay部分完成的不好。
1.三级考试最难考的第一点，在于你的英语写作水平和习惯是不是能适应CFA考试的需要。
2.在于其知识体系的庞杂，CFA三级在知识的广度和生僻程度上较一级和二级上升较多，其所涉及的诸如行为金融，个人和机构投资者，估值，衍生品，业绩评估，GIPS等的专业性都较强。
3.在于你没有足够的时间和精力去复习和准备，知识系统庞大、每一个科目所需要的时间也大大增加，不仅要深刻理解还要熟练应用。
除此之外，考纲变化内容也是一大难点。
2020年CFA一级考纲变化内容
CFA一级新考纲变化总结
道德
划重点：权重15%没有变化，知识体量大致没有变化，将职业道德心中一杆秤的原则贯彻到底~
新增点：Reading1新增两个小知识点，都是professionalism内容的补充，对投资管理以及其专业性有了新的要求，不过不用担心，这两个小知识在以前学习Profession的时候就已经学习过了，我可以摸着良心说考生们绝对不会感到任何压力~
数量
划重点：权重10%不变！掐头去尾删除两个reaing！ 数量的变化真可谓是减负！减负！减负！本来有8个Reading，一口气删除其中2个，四舍五入拿A的概率大大增加！
变化点：删除Reading7：Discounted Cash Flow Applications以及Reading13：Technical Analysis；
Hond on！别高兴的太早，还带来一个消息，新增了一个难度不小的知识点：协方差的检验；这本来是二级数量的内容！总的来说，占比权重没有变化，单个知识点的得分性价比却大大增加了，真是喜大普奔。
组合
划重点：权重没变，维持6%，但是新增内容较多。
具体变化：数量删除的Reaing13技术分析，集体下嫁到了组合，此外，组合还新增了资产管理行业、组合管理业绩指标以及environmental, social, and governance (ESG)的相关内容。
继去年协会为组合新增Fintech后，今年也大笔一挥的让组合接纳了数量删除的内容，苍天啊！真可谓是小小的占比，大大的梦（lei）想（shui）。
经济、权益、公司金融
无论是权重和还是学习内容以及难度毫无变化~
正如我们的内心一样毫无波澜~
财报、固收、另类、衍生
划重点：这四个科目权重没有变化，分别是15%、11%、6%、6%，内容稍作调整，总体来说学习结构以及难度没有任何的影响。
具体科目往下看：
财报：由于今年国际会计准则变化较大，协会也随之跟进，更新了部分章节关于会计准则的内容。让我们与时俱进学起来~
固收：只是增加了一个小的知识点：计算不同付息频次下债券的年利率。所以2020年固收的重点仍然与19年情况一致！
另类：知识点也删除了一个：关于另类投资的种类！其他不变哦~
衍生：2020年一级衍生基本没有变化，只是增加了两个小的知识点和删掉了一个小的知识点。增加的知识点为：
1. 考察看涨期权和看跌期权在到期时候的价值及买方卖方到期时的利润，
2. 计算资产的远期价格，当净成本为正负或者零时。
删掉了欧式期权的价值如何在到期之日确定的。
温馨提醒：删掉的知识点本身并不是重点内容，所以考生们不需要在衍生科目复习上有大的调整，但是仍然需要重点掌握此次新加的考察内容。
2020年CFA二级考纲变化内容
2020年CFA二级各个reading的考试权重相较于2019年没有发生任何的改变，整体内容上的变化也不是很大，个别科目的改动主要是删除内容和知识点框架的重新整合，增加的内容多为近些年的热点话题。
删除：
道德：仅保留19年新增的案例分析，删除19年之前的案例分析。
公司金融：删除公司表现、治理和商业伦理整个reading；删除公司治理绝大多数内容；
衍生：删除期权策略整个reading；
组合：删除IPS相关内容；
新增：
数量增加了更多fintech的内容；
公司金融增加了ESG在投资分析中的考量；
组合新增有关ETF的内容；
CFA二级新考纲变化总结
道德
2020年二级道德考纲删除了两个Reading，但是知识点完全没有变动，删除的两个Reading是案例分析的case，可以理解为二级道德在考查的知识点上没有变化，重心依然是七大准则二十二条细则。
数量
二级数量主体内容并没有较多的改变，主要是针对知识框架结构进行了顺序上的调整。
去年新增的金融科技的内容单独整合到了study session 3，机器学习和大数据项目分别以两个单独的reading列示，并在去年的基础上进行了扩展。由此可见数量中金融科技的地位再一次得到了提升。
经济：未调整
财报：未调整
公金
对于考试重点内容考纲要求没有发生任何变化，就不太重要的两个reading进行了删改。
删除公司表现、治理和商业伦理这个reading
对于公司治理这个reading的考纲要求进行改写，仅保留了少数内容，并新增更多ESG相关内容的考察。
权益：未调整
固收：未调整
衍生
删除衍生品策略这个reading ，从原来的3个reading变为2个reading，保留原来的衍生品定价和估值等重点内容，并且保留的内容考纲要求没有发生变化。
另类：未调整
组合
2020年二级组合考纲内容发生较大变化，原本重复一级的IPS相关内容被完全删除，替换为一个全新的Reading是关于ETF的内容，不过要求掌握程度不高，以“描述”为主。
变化最大的是最后一个reading，在原来的基础上新增了原三级"trading & execution"的主体内容，并新增了一条"calculate and interpret"的考纲要求（详见下图），所以2020年考试这个reading的重要性应该会有显著提升。
2020年CFA三级考纲变化解读
总结：
1、各个科目权重没有任何变化
2、总体上难度变高了。个人和机构IPS变简单了，但是衍生，风险和另类都变难了，其中另类和风险基本重写。
3、二级衍生学得好的同学有福了。新增的知识点以策略和风控为主，把部分原来二级涉及策略的内容挪到三级，把部分三级和策略风控不相关的内容挪到二级去了。
4、考纲首次加入两个Study Case，协会的风格越来越接近FRM了...
CFA三级新考纲变化总结
道德：
1、将以前GIPS的内容全部挪到道德中去了
2、新增framework for ethical decision- making
点评：
基本没有什么变化，但是要注意2020年新的GIPS准则将发布
行为金融学：无改动
经济学：
1、新增Reading资产大类回报预测
2、新增知识点财政政策和货币政策对商业周期的影响
3、删除泰勒法则
点评：
新增内容比泰勒法则要难一些，毕竟泰勒法则的内容一二级就讲过了，但是经济学整体框架和难度基本不变
资产配置：
1、新增了Rebalancing strategy
2、新增了对于 investment governance considerations的描述
3、删除了外汇管理的Reading
点评：
外汇管理的内容一点不变的挪到衍生去了，总体难度和框架不变
衍生
1、新增volatility skew and smile的分析
2、新增了外汇管理的Reading
3、删除了期权策略中butterfly spread和box spread
4、删除了interest rate cap，interest rate floor和interest rate collar关于Effective annual rate的计算
5、删除了对于target Bata，equivalent cash等的计算和分析
点评：
难度提高不少。新衍生考纲基本把计算相关的内容都删了，删了之后三级整体就没有什么很复杂的计算了。期权策略经过删减后已经和原二级考纲相同了，而新的二级考纲里面已经把期权策略删除了，所以期权策略难度总体下降了，但是新增volatility smile的内容比期权策略要难。
固收：无改动
权益：无改动
另类：
删去原来全部内容，新增两个READING对冲基金策略和另类投资资产配置
点评：
难度更高了。原来的内容涉及更多另类产品，但都浅尝辄止。新的另类考纲主要都考对冲基金，考察更多另类投资的策略和风险
个人IPS：
1、增加了advertising个人投资者的相关内容
2、删除了monte carlo的相关内容
点评：
总体难度变化不大，改动的都是简单的知识点，对于IPS有了更多的细化
机构IPS：
删除了DC plan相关内容
点评：
总体难度降低了，很多知识点的要求从discuss降为describe
交易、业绩归因和经理人选择：
1、新增Reading：manager selection
2、删除交易成本和交易指令等相关内容
点评：
删除内容和新增内容难度总体差不多，所以难度总体不变。当然，这个科目难度本来在三级中就属于比较简单的。
风险管理：
1、删除原来全部内容
2、新增两个Study Case
点评：
新版的风险管理里面没有关于VaR的内容了，整体计算量降低了，难度也降低了。
其实学姐觉得你只要把金融知识熟练掌握，考过CFA考试是没问题的，大家加油！
▎本文由中国cfa®考试网综合整理， 本文内容来源：高顿金融分析师，高顿CFA学术团队，如需引用或转载请联系原作者授权。欢迎更多读者或媒体投稿合作，如有异议，后台联系议定处理！
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