我在CFA考试复习向来是靠取巧与效率，用最短投入获最大回报。我的复习策略与经历我想会适合大部分考生，所以还是写的详细些积累人品。

 

　　【考试准备时间】

 

　　官网有个推荐学习时间是300小时，而根据大部分通过人的介绍，也基本是在350小时左右浮动。有听说过大神能够复习两周就去考过的，这我实在是只能跪了，个人学习时间如下，仅供参考：

 

　　CFA一级：总计约300小时

 

　　CFA二级：总计约320小时

 

　　CFA三级：总计约350小时

　　因为考试内容太过于广泛，topics特别多，因此考试投入足够多的时间很重要。我是经济专业的，所以一级大部分的东西都学过，不过二三级就另外花了不少时间。

 

　　【考试结构】

 

　　一级

 

　　Alternative Investments Corporate Finance, Derivatives, Economics, equity investments, ethical & professional standards, financial reporting & analysis, fixed income investments, portfolio management, quantitative methods.

 

　　这些都是很基础的入门知识，属于扫盲阶段，概念性的东西；

 

　　考题都是单独的单项选择题，题与题之间没有关系，总计180个选择题。

 

　　二级

 

　　Alternative Investments Corporate Finance, Derivatives, Economics, equity investments, ethical & professional standards, financial reporting & analysis, fixed income investments, portfolio management, quantitative methods.

 

　　考的topics跟一级完全一样，不过内容要广泛很多，深度也要强很多，有很多之前没有接触过的定价模型；

 

　　每六道选择题构成一个item set，有一些相关的背景内容，然后这六道选择题都围绕这个case展开，总计120个选择题，也就是20个itemset。

 

　　三级

 

　　Morning session

 

　　Portfolio Management -Individual, Portfolio Management - Institutional, Equity Investments, Economics, Fixed Income Investments, Portfolio Management - Asset Allocation, Portfoilo Management - Risk Management, Portfolio Management - Monitor & Rebalance...

 

　　Morning session每个题目都是essay questions，有长有短，而题目长短也决定了题目的数量，因此每年早上题目的量是不一样的。

 

　　Afternoon session

 

　　Alternative Investments, Economics, Portfolio Management - Performance...

 

　　这些也是item set question，跟二级一样的了。

 

　　【CFA考试材料政策】

 

　　你必须参加这两个session，否则你将无法收到考试成绩。如果您不参加上午的会议，你将不会被允许参加下午的session。

 

　　你会得到一个新的考试书和答题卡为每个session。完成考试后的材料是CFA协会的财产，不可以复制任何材料，同时也不能在考场中删除材料。在考场考试的书（部分或全部）每一位候选人会再次使用。不能开考前开始你的考试，考试开始指示由监考人员指挥。在考试结束时，有监考人员指示你停止写作。当听到停止考试你必须立即停止做题，否则将违反考试规定。

 

　　为提高考试的规范，考试人员必须保持正确的坐姿，直到所有的考试试卷被收集。

 

　　【CFA备考策略】

 

　　一级

 

　　总的来说，因为本身是学经济专业的，一级复习还比较简单。个人认为即使是别的专业背景的，看一遍schweser notes也够了，记得把课后题做完，教材丝毫不需要动它。

 

　　需要注意的是在一级考试，financial reporting 和 ethical standards占的比重特别大，据说这两个部分要是其中之一挂了，那么就基本不可能pass level I。大学没怎么学过会计的课程，因此对于financial reporting很是憎恶。

 

　　Ethical standards这个部分很有意思，我跟很多人交流过后都认同道德是天生的，努力学习是没有用的。本人在几次模考中，道德部分的正确率长期在20%-80%大幅浮动，较后考试估计是运气好，得到了A。

 

　　另外alternative investment和derivatives对很多人来说可能比较陌生，不过占的比重很低，因此问题不大。

 

　　财务报表及道德占比极高，个人认为只要抓住这两块就可以了，建议上来先看财报这章，先用时间看掉，之后看第二遍时再花时间，应该就可以了。

 

　　Mock做三年的，平均分如果达到70。基本确保可以通过考试。

 

　　二级

 

　　虽说二级的考试topics跟一级一样，但是我客观的说二级的难度是一级的3倍，这也是很多人fail的先进个坎儿。其实如果觉得CFA对自己未来用处不是很大，二级fail之后本人建议真心别考了。如果自己当初二级没有通过，入错行的我应该不会再去想考三级这个茬儿了。

 

　　言归正传，二级的financial reporting比重有所下降，不过考的内容实太恶心，简直让人发指。IFRS和GAAP之间不可告人的秘密导致在不同情况下如果调整财务报表，考完之后就立刻就把那套玩意儿忘的一干二净。这个部分建议多看notes，自己作总结很重要，主要考的而是记忆。

 

　　Ethical standards依然搞不清楚怎么回事儿，建议跟我一样道德水平低的考友干脆先skip掉道德部分，较后再来复习。本人二级道德水平下降，较终得了B。Derivatives/fixed income计算很多，每一个定价模型的parameters比较多，公式也比较复杂。较好的办法是通过多做题，熟能生巧，等到进入考场的时候就能够很快速的将各个parameters assemble起来。

 

　　Equity investments/realestate/corporate finance/economics涉及到的的模型虽然都不算太难，但是数量比较多，这一类assets往往有很多种定价模型（尤其是real estate）。这个部分建议多用好schweser notes 提供的 quick sheet， 也建议自己总结归纳不同模型的特征和优缺点。

 

　　Quantitive methods部分对于学统计数学经济的人一般来说不难，但这个部分一直很bother me的就是不同test如何计算显著性，以及type I和type II error到底相对应的是什么，每一次接触到这些较后都只能用死记硬背来处理。

 

　　Portfolio managment二级比一级要讲了多很多的东西，绝对不只是CAPM了。这部分理解很重要，不太需要记忆和做题。

 

　　【建议】

 

　　个人认为需要确保看财务分析及equity两个占比最大的章节。

 

　　复习模式同上。这里重点是在最后做题时我有时70分有时60几分不稳定，有的卷子会出现一个case错5个的题比较懵逼。后来发现mock有套题是与下年重卷的，相当于遇到重复题时正确率才能上来，遇到全新题会有黑天鹅，比较方。

 

　　后来总结出的方法是遇到会的见过的要保证正确率争取不错，碰到黑天鹅谁也没办法，最后考试发现会有与mock相仿题出现，所以大量做题是有好处的。个人认为模拟时正确率到65可以通过。

 

　　考试之前多做模考题，提高考试的速度很重要，因为二级考试还需要花时间在itemset question的材料阅读上面。其实做题的时候一般来说不需要把整个材料读完，而等材料读完了开始做题也基本忘了之前说了啥。因为二级考试的选择题是根据材料顺序呢的，因此完全可以先看一遍题目然后再寻找其所在材料中的位置。

 

　　总的来说，二级复习时间需要多很多，许多考试内容并不是学校课程会涉及到的。

 

　　三级

 

　　CFA三级考试跟一二级非常不一样，首先从题型上三级考试有essay questions，而一二级考试全部都是单项选择题。而三级跟一二级想考察的东西也不太相似，一二级中基本上都是在做计算在解决问题，也就是说CFA institute®把考生当成了analyst，想看分析问题的能力如何。而三级考试很多问题都是很贴近现实投资决策的，比如三级考试会给出一个HNWI（高净值人士）的一些相关信息，收入状况，年龄，财富累积程度，家庭结构，未来支出的途径，个人性格，投资历史情况等等，然后考生作为一个投资经理要结合这些信息来给出相对应的投资建议。

 

　　【建议】

 

　　1.上午题答案需要最大程度靠近标准答案，需要三段式作答

 

　　先写reason，再写why，最后写so（这个地方标准答案在历年也有变化，早些年答案长回答都有结构，近几年答案变短，有的答案出现了一句话情况，没有再so的总结，这个地方感觉协会是尽量在妥协point的答题方式，但不知道这个理念是否有传递给判卷者，所以不敢贸然尝试，总之自己在14年用point方法答题下场很惨烈）

 

　　2.上午题一定要做三遍，做一遍是不够的，要做十年的

 

　　第一遍要做按topic的，第二遍按年份，第三遍再按topic做一遍。答案要抄一遍，这样做才能总结出来每类型题的答法。有一些标准问题出过几年的答案要背，还会出。往年题后面还会考，不会因时间久就没有了，像今年就考了一道2006的题的变形，很多人说考的偏没见过。

 

　　3.下午题要保A，要免C。

 

　　看了很多考过的人的成绩，基本下午题是没有C的，都是大面积A，两三个B。

 

　　三级与一、二级不同，要求掌握程度高，要会就需要吃透，整体都要答对。这里4次考试个人发现几点，下午题与mock感觉不是很一样，内容简单些，思路要绕一些，会有二级考试内容。最奇怪的是，今年有几道题与去年考试接近，这几道去年我就没见过，在复习时从mock，notes，原版书后题中都不见内容，结果今年又考了。

 

　　关于备考策略呢，这个有很多版本。有人说需要多自己归纳总结，能够真正做到把自己置于投资经理的这么一个角色，我有个朋友做了非常非常给力的一个CFA三级讲义总结，绝对是非常impressive的那种东西，结果他挂了；我也有听说过一定不能用notes，必须看教材，因为需要通过教材里面的各种案例来帮助理解概念，不过我有好几个朋友都只看了notes，然后过了。本人在三级考出来的成绩虽然不错，但算不上特别好，因此我也不能给一个比较确定的建议。

 

　　【总结】

 

　　CFA是一个对知识扫盲的过程，相对比较容易考过。CFA二级比一级要难很多很多，个人认为难度是一级的3倍，考虑到知识点之多，各种公式之复杂，大多数人往往是在CFA二级摔倒。CFA三级在难度上并没有拔高，反而其实有所下降，但是因为有essay questions，对于很多中国人来说非常困难。较后祝大家都顺利过CFA!

 

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