今天学姐分享的是CFA三级Portfolio Construction-Institutional Investors-机构IPS学科备考攻略，一起往下看吧！

 

　　【学科概述】

 

　　机构投资者组合管理，可简称为机构IPS。与个人IPS相比，机构IPS的内容非常简单，可以说是整个三级里最简单的一门学科了。

 

　　虽然这门课的内容较多，但知识点理解起来并不难，所以在复习时只需多花点时间熟悉内容即可。

 

　　机构IPS，分析的对象自然是机构投资者，如养老金(Pension fund)、主权财富基金(Sovereign wealth fund)、大学捐赠基金(University endowment)与私人基金会(Foundation)、保险公司(Insur-er)和银行(Bank)。

 

　　我们是从相关利益方(Stakeholders)、负债和投资期限(Liabilities and Investment horizon)、流动性需求(Liquidity needs)、外部限制(External constraints)、风险考量(Risk considerations)、投资目标(Investment objectives)、资产配置(Asset allocation)这几个维度来理解以上几类机构投资者的，并且对于银行和保险公司还额外引入了从资产负债表角度考虑的投资决策(Balance Sheet Management and Investment Considerations)。

 

　　题目考查形式通常是是描述一段机构投资者的情形，让我们分析这些情形是如何影响Liabilities and Investment horizon,或者Liquidity needs等等。

 

　　【学习时长】

 

　　这门学科的内容较为简单，且多为理解性的内容，考试权重相对较低。建议复习时间为30小时。

 

　　【学科框架】

 

　　机构IPS在CFA三级基础(Core)课程的Portfolio Construction中有两个Module，其中M5为机构投资者组合管理的正文部分，M7为机构投资者的Case Study，案例中将聚焦于一家主权财富基金(SWF)的投资组合。M5的正文部分首先讨论了6大类机构投资者在投资时所考虑的一些共同的因素(Common Charac-teristics),所以首先需要掌握这些投资者的相同点，以及这种共同因素对各个机构投资者的影响。

 

　　接下来引入了4大投资方法：Norway Model、Endowment Model、Canada Model、LDI Model,要掌握这几大投资方法的特点、优缺点、以及应用场景。在知识点考查上，题目一般会给到一段描述性的文字，考生须根据题干判断投资者使用的是哪种投资方法，或者描述某一类型投资者的特点，为其匹配到合适的投资方法。

 

　　分析完几大机构投资者的相同点、以及投资方法之后，接下来进入机构IPS的主体部分，对几大投资者展开讲解。需要从Stakeholders、Liabilities and Investment horizon、Liquidity needs、External constraints、Risk considerations、Investment objectives、Asset allocation这几个方面理解Pension funds、Sovereign wealth funds、University endowments and private foundations以及Bank and insurers。这里面每一种类型的机构投资者分析都有可能考到写作题，所以在复习备考时需要重视。

 

　　【重难点】

 

　　整体而言，这门学科知识点比较简单，并且重点内容突出，属于CFA三级中较为容易的科目。

 

　　【复习策略】

 

　　（1）以基础班内容为主：由于没有过于难理解的知识点，建议考生可以使用1.3倍速听一遍基础班的视频。尽量听一遍就结束这门课。

 

　　（2）定期翻看讲义：讲义内容(包含框架图)是对原版书内容的总结与梳理，反复翻看讲义有助于加深理解和记忆。

 

　　（3）重视经典题(课后题)：机构IPS在2020年进行考纲大改，所以之前的真题参考意义不大。可以练习的题目有原版书例题、课后习题、经典题、20年及以后的mock题。建议大家以课后题和经典题为主。

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