从2025年2月的CFA®（特许金融分析师）考试开始，CFA三级考试将引入不同专业方向。除传统的投资组合管理（Portfolio Management）方向以外，考生还可以选择私募市场（Private Markets）或私人财富管理（Private Wealth）方向。

 

　　5月23日晚，CFA Institute首席产品官Rob Langrick，CFA，CIPM，为大家解读了三级考试专业方向的具体内容，就专业方向选择和职场发展提供了建议。

 

　　一、CFA三级考试为什么要引入不同专业方向？

 

　　根据CFA Institute对全球CFA持证人的职能分析，排在前四位的，除了传统的投资组合基金经理和卖方证券分析师，就是私人财富管理和私募股权（GP）。在这两个领域引入新的专业方向，可以帮助更多人从事相关工作。

　　二、近年金融市场的哪些变化促使CFA Institute做出这一决定？

 

　　在过去的一些年，私募市场和私人财富管理领域都有很大发展。

 

　　（1）私人财富管理

 

　　随着全球范围内私人财富的扩大，私人财富管理行业也取得了不断增长。而且，在未来的20年，大规模的财富传承即将发生，预计有84万亿美元的资产在不同代际间传承。私人财富管理领域的从业者在不断增加，服务超高净值人士及高净值人士。财富管理也是很多大型银行的主要业务增长点。与此同时，私人财富管理领域的工作也在不断变化着。财富的来源越来越多样化，这个领域的工作也越来越复杂。

 

　　（2）私募市场

 

　　在过去20-25年，我们见证了一个“私有化”的过程。近年，私募投资机构的市值也在不断增加，成为私募基金投资经理已经成了一个很有吸引力的职业选择。

 

　　在CFA三级考试中引入私募市场这一专业方向，可以为希望从事该领域工作的大家提供一个新的职业进阶通道。之前，要进入这一领域的路径比较单一。首先你要取得一所世界顶尖大学的MBA学位，进入银行从事并购工作，之后被招入私募基金工作。

 

　　CFA考试希望提供了一个全新的路径。除了顶尖院校的毕业生，非名校的学生也可以通过参加CFA考试，先进入卖方工作，之后在中型市场投行的并购部门工作，再通过外部招聘，加入私募基金。在应聘过程中，CFA认证可以为你的简历镀金。取得CFA认证可以向雇主证明你很聪明、很努力，而且对长期从事金融工作坚定不移。

 

　　三、在决定新的专业方向时，是否参考了行业的意见？

 

　　是的，CFA考试教材的编写都会不断咨询行业专家的意见。我们通过教育咨询委员会、专业方向咨询委员会和教材编写顾问，对专业方向的学习内容进行把关。这些委员会的成员都是现在还活跃在投资行业的从业人员。

 

　　四、不同专业方向的学习内容有何区别？

 

　　对于每个专业方向，65%-70%的学习内容为“共同的核心内容（Common Core）”，另30%-35%内容为“专业内容”。这两部分内容的考题都包含选择题和论述题。

 

　　（1）共同的核心内容（Common Core；65%-70%）

 

　　包含从事投资管理工作必备的知识和技能，内容涉及资产配置、投资组合构建、投资效果评估、衍生品及风险管理、道德。改革之前的三级考试也包含这些内容。

 

　　（2）专业内容（30%-35%）：深入每个专业方向

 

　　①私人财富管理：该专业方向介绍了在服务高净值人群（资产净值超过500万美元）时所须遵从的通用原则及全球视角。这一方向的学习内容从私人财富管理行业的基本介绍，逐渐延伸至如何与高净值人群工作。除了基本的投资管理、财务规划相关知识以外，这一方向的内容还将涉及更多与高净值、超高净值人士工作的实用知识，比如家族的权力关系问题，富人心理问题，家族治理问题，财富保值和财富传承等问题。除此之外，本方向还将包括慈善以及如何服务体育明星等全新领域。

 

　　②私募市场：该方向从GP的视角解读私募市场。这部分内容基于CFA考试旅程中学到的包括估值以内的很多关键知识，从私募市场的架构讲起，GP和LP在投资流程中的不同角色，私募股权和私募债券投资，还包括不动产和基础设施投资等私募投资领域非常热门的资产类别，并加入了很多私募市场中最近发生的全新案例（埃隆·马斯克收购Twitter、Facebook收购WhatsApp、硅谷银行事件等）。

 

　　③投资组合管理：更加深入学习投资组合管理的相关内容。这一部分内容是引入专业方向之前就有的，我们只是将内容进行了一些微调，以确保与“共同核心内容”部分有更好的衔接。

 

　　五、学习某一专业方向有哪些益处？

 

　　通过专业方向的学习，大家可以更多地理解自己的职业兴趣所在，了解行业架构，学习行业知识和术语，在面试时，可以更好武装自己。而且通过CFA考试本身就是一种“证明”。考试很难，通过考试的人可以向雇主证明对相应领域的知识有所掌握。