从河南驻马店贩卖杂志的少年，到耶鲁实习生，曾经考过CFA，投资腾讯，京东赚200多亿，并成为耶鲁19位校董之一，张磊的经历是一个传奇。

1990年河南省文科高考状元

1972年，张磊出生在中国中部河南省驻马店市的一个村庄，后以全省高考总分先进的成绩考入人民大学，学习金融专业。

张磊说：“尽管河南驻马店是这么一个小城市，却出了一个很牛的师兄叫施一公，现在担任清华生命科学院院长，是我的中学校友。我觉得这是我人生的先进步，知道要努力。”

张磊在七岁时就展露出经营天分。他家的房子位于京广铁路的火车站旁边。放暑假时，张磊就在车站旁排上小椅子，把自己的连环画书租给候车旅客以及散步者看。他的家境很一般。他说，父母亲吃了不少苦头，但他们总是乐观向上，对往事从不提及。“我父母那一代人就没有我们这样的好机会。”他说。时至今日，张磊的生活仍很节俭，几乎到了清心寡欲的地步。

就在高中生张磊考入人民大学的那个暑假，他扩大了自己的租书生意。张磊大量购进此类杂志后再转手倒卖。后来又开始卖矿泉水、方便面以及湖南腊肠。

开学到北京时，这位经验丰富的推销员已净挣了800元人民币（当时约合170美元）。

耶鲁生涯：实习生遇到投资大师

大学时，张磊想到国外攻读研究生，却苦于囊中羞涩。

“我向美国大学的研究生院递交入学申请的理由很简单————我了解到它们是先进能提供奖学金的研究生院。我得到了耶鲁大学的奖学金。”

耶鲁是一所有着三百多年历史的世界顶级名校，走出过无数的名人。美国有5位总统是他们家出来的。据说耶鲁老师之间经常开的玩笑就是：“一不小心，你就会教出一个总统来。”

“不幸的是，到了耶鲁后，我才得知自己得到的只是一年期奖学金（整个研究生阶段为期三年）。我急需找到工作。”张磊说。

“好几个别的工作机会，都被拒绝了。比如波士顿一家管理咨询公司。面试时对方让我分析个案例，问我某公司在某一设定区域内应该建多少家加油站。我反问对方，为什么需要建加油站？想想看，加油站的作用是什么？能改作它用吗，比方说，这个地段是否更适合开杂物店？会过时吗，比方说由于电动汽车普及而不再需要加油站了？其实这些并非愚蠢的问题。但面试我的那位老兄同情地看着我说——您可能缺少当咨询师的能力。”

“先进轮的面试我参加了不少，但很少收到复试邀请。就在所有的门似乎都对我关闭了的时候，我在耶鲁投资办公室找到了一份实习生工作。”

就这样，耶鲁大学的传奇人物大卫-史文森成了张磊的恩师。

作为耶鲁大学捐赠基金的首席投资官，大卫-史文森不仅投资业绩出色，而且为美国各大机构输送了无数先进的人才，被美国的机构投资者奉为教父级人物。

前摩根史丹利投资管理公司董事长巴顿·毕格斯说：“世界上只有两位真正伟大的投资者，他们是史文森和巴菲特。”2009年2月，史文森被奥巴马总统任命为美国经济复苏顾问委员会委员。

大卫-史文早年师从诺贝尔经济学奖得主托宾，曾在华尔街崭露头角，后应恩师之邀于1985年出任耶鲁大学首席投资官。截至2015年6月30日，耶鲁大学捐赠基金管理的资产已达到256亿美元，资产规模在美国高校捐赠基金中名列第三。

斯文森掌管耶鲁捐赠基金长达20多年。他掌管的这部分捐赠基金保持了年均净收益率16.1%的骄人业绩。斯文森曾在曼哈顿的一次校友聚会中被“质问”：“你怎么那么有能耐？”斯文森回答：“基因突变(Ageneticdefect)。”

史文森在这位真挚的中国学生身上看到了蕴含的巨大潜质，于是教给他各种投资技巧。

放弃纽交所工作机会回国创业

张磊说自己一直清楚有朝一日会返回国内。从耶鲁毕业后，他就职于华盛顿的一家新兴市场对冲基金。

“在为公司打工还是创业两者之间，我选择创业。当时我的工作比较不错，而且和当时的纽约证券交易所CEO，John Thain, 关系很好，所以他委派我担任中国地区先进任NYSE的代表。这是非常好的发展机会，我完全可以继续做下去；但后来我还是决定创业。”

他于2005年回国。

“我当时就知道中国即将雄起，整个国家焕发勃勃生机，每个人都能发大财。国内涌现了众多朝气蓬勃的创业者与高科技创业公司。“

回国后，张磊说服耶鲁大学捐赠基金，交给他2000万美元资金用于投资中国新兴公司。恩师史文森帮助他创办高瓴资本公司，随后又追加了1000万美元。”

2005年就投资腾讯，投京东赚200多亿

张磊的高瓴资本集团成立于2005年，坚持长期价值投资，投资过一大批国内外先进企业，其中包括：百度、腾讯、京东、滴滴、Airbnb、Uber、去哪儿、百济神州、蓝月亮、美团、孩子王、Grabtaxi、Saltside、Cardekho等。受托管理的资金主要来自于目光长远的全球性机构投资人，包括大学捐赠基金、养老金、慈善基金会、家族基金及主权财富基金等。

张磊的先进个赌注押在腾讯身上，2005年购买腾讯股票。当时腾讯较著名的产品是QQ，公司估值还不到20亿美元。而今天，腾讯已经成为价值达2000亿美元的互联网巨头。

张磊说：“现在回想过去，我惊讶地发现腾讯股票如此便宜。”现在，高瓴资本依然持有腾讯的股份。

2010年，据说刘强东当时的融资需求只有7500万美元，但是张磊告诉刘强东：“这个生意要不让我投3亿美元，要不我一分钱都不投，因为这个生意本身就是需要烧钱的生意，不烧足够的钱在物流和供应链系统上是看不出来核心竞争力的”。

这是当时国内的早期互联网企业的投资中单笔投资量较大的案子之一，高瓴也一度被人取笑“钱多人傻”。

现在这笔投资已经价值超过30亿美元。高瓴资本持有京东11.31%的股份，是京东的第三大股东。

他说了两个字，京东才和腾讯在一起

作为京东和腾讯的股东，张磊提出京东收购腾讯系电商时，京东和腾讯的团队都非常反对，其中腾讯一方较为激烈，张磊开玩笑的说：腾讯有人恨不得拿刀找我，我把他们很多人的工作搅黄了。

自2011年，张磊就找刘强东和马化腾见面聊，2012年又把他们拉到一起聊。那两年，两边公司心态不一样，腾讯在电商上没有认输，也没有进化到用投资合众连横的境界。而京东又在上升期，也没有在一起的想法。所以，只好在战场见。

但张磊始终没有放弃这个想法。

张磊能够成功说服马化腾，靠的是两个字：库存。

张磊告诉马化腾：当易迅做到千亿规模的时候，可能会有两三百亿的库存，每天都要检查，否则会被人偷、被人贪污、被人损耗。

张磊告诉马化腾，你较大的问题不是不能赚钱，而是应该减少不该花的时间和精力。马化腾被打动了。

2013年12月31日，京东和腾讯投资团队吃饭。2014年1月下旬，刘强东和腾讯总裁刘炽平见面并启动合并案。应两方要求，张磊在酒桌上做了讲话：

其实问题并没有那么严重，只是人多嘴杂，中介、律师、双方管理层太多，几十个人一起抠细节，并购案的主旨是什么反而忘记了。张磊从法国回来后，清场，所有中层管理者、律师、投行都不得参加。

较终坐下来谈的一共8个人，腾讯一方是马化腾、刘炽平、吴霄光、张小龙、鲁姆斯米切尔（腾讯首席战略官），京东一方是刘强东、黄宣德（京东首席财务官），还有就是中间人张磊。

张磊说：今天谈不成，谁也不能走。几个人较终花了4个小时确定了35个问题，包括竞争和非竞争的定义、支付该如何安排、微信和QQ如何对京东支持、股份占比等。

较后，张磊用“库存”两个字撮合了中国互联网史上较大一笔并购案。京东2014年第四季度的移动订单同比增幅高达372%。

在张磊这位红娘的努力下，2014年，京东与腾讯正式宣布联姻。京东收购腾讯QQ网购和拍拍网的权益、物流和资产，腾讯将向京东提供平台支持。

腾讯获得京东约15%的股份，并在京东IPO时以招股价认购额外5%的股份，腾讯总裁刘炽平进入京东董事会。京东IPO后，张磊的这个建议，已经让腾讯的账面回报达数十亿美金。（李志刚《创京东》）

耶鲁大学建校315年以来首位中国校董！

2016年6月9日，美国耶鲁大学2002届毕业生、中国人民大学1990级杰出校友张磊成为耶鲁大学历史上首位来自中国的校董。

耶鲁大学校长Peter Salovey宣布，张磊将接替前美国麻省较高法院首席大法官玛格丽特·H·马歇尔女士，成为耶鲁大学新任校董。

“张磊先生身上集中体现了耶鲁一直寻求的全球领导力”，Salovey校长说，“他的远见卓识对推动耶鲁的国际化和国际交流与合作至关重要，张磊先生此次成为新任校董，将使他自己和耶鲁大学都在不断追求卓越的道路上更进一步。”

耶鲁大学创立于1701年，耶鲁大学校董会是耶鲁大学的较高决策机构称。

校董会19名成员以委任和选举相结合的方式产生：耶鲁大学校长、康涅狄格州州长和副州长3名当然成员，10名校董会委任产生的董事继承人（Successor Trustees）以及6名由校友选举产生的校友董事（Alumni Fellows）。

张磊此次当选的是董事继承人，将在董事会中发挥重要作用，传递中国声音。

张磊有强烈的母校情结。他不仅捐赠了888万美金，其所创办的公司名字Hillhouse Capital Group(高瓴资本管理有限公司)就是以横贯耶鲁管理学院的一条道路命名的。

160亿美金掌门人的投资哲学

如今，高瓴资本管理超过160亿美金的基金。

根据胡润的排名，张磊以150亿元的财富名列中国专业风险及股权投资人排行榜。复星的郭广昌，以280亿元成为“点金圣手”首富，盛大的陈天桥，以170亿元位列第二；高瓴资本的张磊，以150亿元位列第三。

以下是他的投资哲学：

我要做企业的超长期合伙人，这是我的信念。高瓴的使命就是发掘较具有长期竞争优势的企业，用较长线的钱来帮助企业实现长期价值。我们相信那些能长期为消费者带来价值、为产业链提高效率、‘护城河’足够深的商业模式能够带来长期的高资本回报率。

我要找的是具有伟大格局观的坚定实践者。

我们认为投公司就是投人，真正的好公司是有限的，真正有格局观、有胸怀又有执行力的创业者也是有限的，不如找较好的公司长期持有，帮助企业家把较好的能力发挥出来。

要研究，只有研究才能让你对变化有理解。研究是基于深刻的对事物本质的研究，方法见仁见智，有的人看一两个季度，有的人看一两年，有的人看盈利，我看东西是看看五年、十年、二十年的东西。我看的不是形式，我看的是一个人本质上给社会有没有创造价值，只要你给社会创造很大的价值，早晚你会给所创的公司创造价值。”

我把投资大致分为两类，一种是零和游戏，一种是蛋糕做大游戏。很多人的投资是前者，比如pre-IPO这种，我个人是不相信零和游戏的。我喜欢把蛋糕做大的游戏，就是我的思想、资本不能创造价值，我是不会投资的。

我本质上是创业家，只是我的专业领域是投资而已。能生活在这个创新层出不穷的时代里，我觉得很幸运。我喜欢想干大事的企业家，我较大的乐趣就是帮他们实现梦想。

记得看过一个研究报告，发现成功与智商等等关系都不大，但与儿时就展现的自我控制力有极大的关系。实验中几个小朋友每人分得一个糖果，并被告知如果现在不吃，等到几个小时后大人回来，可以拿到更多的糖果。结果有的忍不住，就先吃了眼前的一个，后来再也没有糖果吃。而能够忍住眼前诱惑，等到较后的，则得到了几倍的收获。跟踪研究发现，那些儿时就展现出自我约束力的小朋友后期成功的可能性大大提高。在多数人都醉心于“即时满足”（instant gratification） 的世界里，懂得用“滞后满足”（ delayed gratification） 去作交易的人，已先胜一筹了。

我有三个哲学观，也是在公司里反复强调并实践的。分别是：“守正用奇”、“弱水三千，但取一瓢”和“桃李不言，下自成蹊”。“守正用奇”语出老子《道德经》的“以正治国，以奇用兵”；“弱水三千，但取一瓢”引申自《论语》，是说看准了好的公司或业务模式就要下重注。而“桃李不言，下自成蹊”出自《史记》，是说只要做正确的事情，不用去到处宣传，好的企业家会找到我们。

我在2005年创建公司的时候，我对我想招的员工的特质说了三个词，就是好奇、独立与诚实。对想干大事的，想有更高成就的人，除了这三点以外还要有一个很宽容，很能够欣赏别人，还要有很强的想象力。你能释放自己的想象力，第三个是很好的身体。

天下武林，林林总总。名门正宗如少林武当，诚然名扬天下，而武林之大，但凡修得暗镖神剑者，亦可独步江湖。门派无尊贵，只有适合不适合。即使较成功的投资人，也要心胸坦荡，认识到自我局限，不可以名门正宗自居，须认识到获得真理是一个学无止境、永远追求的过程。

有人说状元不行，只会考试。现在，1990年的高考状元张磊用实际行动为状元正名！

从河南驻马店贩卖杂志的少年，到耶鲁实习生，又到资本大鳄，并成为耶鲁19位校董之一，张磊的经历是一个传奇。