Primary market与Secondary market的联系

　　Primary market(一级市场)：

 

　　is the market where newly issued securities are sold by issuers to investors.

 

　　一级市场：

 

　　是政府和公司筹资的市场，公司可以通过借债或者发行股票来筹集资金、政府可以通过借债来筹集资金。一级市场的交易方式包括首次公开发行以及增发新股。

 

　　在一级市场中，公开发行的方式包括两种：包销和代销。包销就是指认购不足的时候，投行必须买回剩余的部分，而代销义务较少，如果认购不足的话，投行没有义务买回剩下的证券。

 

　　一级市场中包括私募以及其他的集中交易：

 

　　1、私募是证券直接销售给合格的投资者，一般来说需要投资银行来协助，这些合格的投资者拥有大量的财富和投资的相关技能，私募不要求发行者披露像公开发行一样多的财务信息，私募发行的发行成本比较低，同时，因为私募发行的证券不能在公开市场再次销售，因此发行价格也比公开发行的要低。

 

　　2、暂搁注册的交易方式中，公司做一个统一的审核和披露，日后按公司需求量和资本市场状态发行证券，而不是一次全部发行审批数量。

 

　　3、股利再投资计划，是允许现有的股东用他们的股利以微小的折扣来购买新股。

 

　　4、股权出售是现有的股东所拥有的权利，在当前市场价基础上有一个折扣来购买新股。

 

　　Secondary market(二级市场)：

 

　　is the market where investors trade to each other.

 

　　二级市场：

 

　　当发行人在一级市场发行证券给投资者时，投资者把证券再转卖给其他投资者时的过程，就是在二级市场进行的。

 

　　二级市场根据交易方式可以分为三种类型：指令驱动型交易市场、报价驱动型交易市场和经纪人市场。大部分美国大型公司的股票在指令驱动型交易市场上交易，如纽约证券交易所、美国证券交易所，以及一些地区交易所。而大部分债券在报价驱动型市场上交易，如果投资者要买卖债券．就与经纪人联系和商淡交易。某些股票也在报价驱动型市场上交易，这类市场又称“柜台交易市场”。

 

　　二级市场的交易时间分类包括：集合竞价市场，连续市场。集合竞价市场中交易被安排在特定的时间和场地进行，所有的买卖交易指令筹集起来，都以是交易量较大化的单一价格进行成交；连续市场是在开市当中的任意时间都可以进行交易，交易价格是由拍卖或者交易商根据买卖价格来决定的。

 

　　二级市场的重要性在于，二级市场为证券提供了流动性以及价格信息，如果有一个较好流动性的二级市场，则公司在一级市场上更容易得到筹资，同时筹资成本也会更低。

 

　　例：A bond purchased in a secondary market is most likely purchased from:

 

　　A.the bond’s issuer.

 

　　B.the bond’s lead underwriter.

 

　　C.another investor in the bond.

 

　　【Answer:C】

 

　　解析：Secondary bond markets are where bonds are traded among investors.A and B are incorrect because a bond purchased from the bond’s issuer or from the bond’s lead underwriter would happen in the primary,not secondary market.

 

　　二级市场是债券和股票在投资者之间交易的市场，A和B不正确，因为从发行人或是承销商那里购买债券是一级市场的交易。看完CFA上述内容，再来了解下CFA相关备考资料吧→>>点击领取CFA免费资料大礼包

来源|金融先进考   若需引用或转载,请联系原作者,感谢作者的付出和努力!

相关CFA知识推荐：

特许金融分析师cfa®考试题型介绍

2016年CFA一级考试学习顺序指导