对于投资者而言，衡量一家公司经营状况的较重要指标之一就是股本回报，而股本回报是一家公司的净利润除以其发行的股票数得出的。

　　博客网站Philosophical Economics将网名取为“杰西-利弗莫尔”的博主称：“向竞争对手的领地扩张并寻群更多利润的决定并非受预期利润的驱动而作出的，而是受到预期股本回报的驱动。预期利润是与预期销售数量相关的预期回报，预期股本回报是与为了赚回更多而投资出去处于风险中的资本数量相关的预期回报。”

 

　　不幸的是，单单一项股本回报是无法告诉投资者和“一家公司的运营或资本结构”有关的很多信息。这就是为什么分析师们将股本回报分解为多个部分，其中就包括了利润率计算方法。

 

　　特许金融分析师考试是华尔街高级考试之一，其考试内容就涉及到了股本回报分解问题。更为复杂的分解公式是DuPont模型。高盛集团的斯图尔特-凯泽在4月2日发给客户的报告中就提供一个供参考的公式。

 

　　正如大家看到的那样，DuPont模型将股本回报分解为五个部分，从左到右分别为：1、营业利润——这是息税前利润。换句话说，这是扣除较少商品和固定资产费用后的销售额，营业利润越多，公司越赚钱。2、资产周转率——指的是每价值1美元的资产创造的销售额数量，能衡量一家公司利用资产情况。3、借款成本——通过将一家公司的利息开支和其资产进行比较来衡量财政压力。4、资产/股票——这衡量的是财务杠杆。该比率越高，则意味着债务压力就越大。5、税收——使用公司的实际税率进行计算。

 

　　杜邦框架让投资者能获得比单单看一家公司收入和股票更多的信息。通过该框架，投资者们也能理解“营业利润率不断减少”的负面效应能被高资产周转率、低借款成本、高杠杆水平或低税收抵消。

 

　　哪些人士适合考CFA？

 

　　其考试重点是国际较前沿的金融理论和技术，范围包括投资分析、投资组合管理、财务报表分析、企业财务、经济学、投资表现评估及专业道德操守。CFA资格证书被授予广泛的各个投资领域内的专业人员，包括基金经理、证券分析师、财务总监、投资顾问、投资银行家、交易员等等。

 

　　在金融投资这个行业里，CFA证书的专业性和公认性是独一无二的，它着重于金融市场知识，包括股票债券分析，财务报表研究，期货期权，投资组合分析和资产评估等。某种程度上，由于其涉及知识面广而深，讲究分析能力，甚至比MBA更具有专业性，举例：MBA作为工商管理硕士学位，讲究的是对企业公司整个经营操作的管理。它包括财务，营销，策略，金融等方面的内容，培养的是综合管理能力和经营决策意识;而CFA，相比之下则测重于金融市场知识，包括股票债券分析，财务报表研究，期货期权，投资组合分析和资产评估等，涉及知识面广而深，讲究分析能力，比MBA更具有专业性。总之，CFA证书的专业性和公认性是独一无二的。

 

　　CFA的全球公认性使你的雇主马上认知你对金融市场知识的掌握程度和深度。你会有效学习如何分析证券，债券，衍生工具和财务比例从而加强你在投资业的工作能力。通常，你获得CFA之后的价值会体现在雇主给你的收入水平上。因此，长久以来CFA一直被视为金融界的MBA，在金融市场更为抢手。希望在金融界发展的人，应该选择CFA资格。

 

　　认识一些在纽约的那些大投行作后台的，比如IT与Operation部门。他们很多是学计算机出身的，当初选择了华尔街而不是硅谷就是因为希望将来能在公司内部转行做真正的投行业务。

 

　　但是，他们之中很多人考完CFA后，可能已经在后台升到VP了--如果换部门，很可能又要从Analyst做起。放弃来之不易的高薪水、轻松、稳定的岗位去换一个看起来比较有前途前台小弟工作，你愿不愿意呢？结果是很多人拿着CFA的证书，却一直留在了后台。我说这个现象的目的就是想告诉大家：决定考CFA之前，时间成本，职业发展是个不得不考虑的问题。

　　温馨提示:CFA考试内容较多,上千个CFA知识点,在CFA冲刺阶段如果看教材或CFA notes,那么时间会用的比较多.平时零碎的时间打开手机快速翻看框架图,有助于建立整体框架感,点我领取CFA框架图和精华资料.

       长按复制微信号领取秘籍：cfaxuexi    ☞点击打开微信 

来源|中国CFA考试网　若需引用或转载,请联系原作者,感谢作者的付出和努力!

相关CFA知识推荐：

CFA level I 10A通过经验分享：做到这些你也可以

北京工业大学CFA考生个人心得分享