一、适应性介绍

 

　　我33岁了，房地产投资行业在职，大学工科房地产专业毕业，无金融背景，机缘巧合进入信托公司做房地产投融资，所以才会在这个年纪来考CFA。不是考试投机者，也不上培训班，依赖原版教材、CFA notes及网上题库。

　　2013年12月LV1，6月开始备考，10A。LV1考完后休息1星期，备考Lv2，2014年6月LV2pass,10A。

 

　　上述简要背景供读者对比作为适应性参考。LV1-2，12个月的备考长跑不适合考试投机者，不喜勿喷。

 

　　下面正文都是讲的知识点细节，对尚未开始看书的人没作用。内容是凭着记忆写的，术语若有不对的地方，请参考教材。

 

　　二、LV1、2级经验性概述

 

　　1、LV1要考的东西都在书上，题目基本上也是一步到位，答案通常在书上就有原文，或者原文稍微演变一下，notes做得很好，看notes跟原版的区别个人觉得微乎其微，原版的内容很多，很丰富，但是感觉对于帮助理解知识点和做题没有明显的作用，更多的是在介绍这个世界金融体系的基本要素，像科普。不过我还是先看原版再看Notes的，多了解一点总是好的。

 

　　2、LV2要考的东西，只能说工具都在书上，要考的是面对一个个简化的实务情景如何理解和运用工具，所以建议从LV1开始打好理解知识点的基础。Notes已经体现出不足的地方了，Economicstopic的TaylorEquation都没深入阐述，CorporateFinance里面缺少重要公式（例如用EBIT计算EV的公式，UnleveredValue和LeveredValue之间的关系，近期某次考试不少同学面对某两道题傻了眼），都是典型的表现。但是notes用来过关也够了，毕竟漏掉的内容在考卷上也没几题，还是丢得起的。不过，如果你不想考试的时候发现没见过的题目、目瞪口呆脑袋当机的情况，建议还是先看原版，再看notes吧。

 

　　3、多做题，LV1比你想象的计算量要大一点点，LV2比你想象的难度要大一点（LV1的难度跟LV2的难度不要拿来比较）。严重关注mock题目，尤其是到了LV2，如果你还是习惯于notes给的PracticeExam，以及课后练习题，你吃亏了。

 

　　4、LV1可以半懂不懂过关，LV2如果没能理解到位，估计悬。

 

　　5、LV2，各topic建议厘清框架脉络，尤其是Quant,Economics,Equity,FixedIncome,Derivative,Portfolio，别被各种各样的theories,equations搞昏头脑。theories,equations虽多，但是都针对不同情景（scenarios）或timeframe的，先厘清情景或timeframe，再将对应的theories,equations纳入到各情景/timeframe，事情就轻松了。

 

　　三、正文

 

　　这里从LV1到LV2介绍各topic的要点理解，1-2级尽量串联起来，各topic之间如有关联，也尽量串联起来。

 

　　1、Ethic

 

　　1.1、一二级内容基本一致。建议一级打好基础，理解教材到底想传达什么思想，熟悉每条standards相关的典型题目和答案。到了二级，是要读让人心烦的案例的，读完案例，真的可用来答题的时间不多。

 

　　1.2、要点开宗明义，书上列得再明白不过，6codesand7standards（一级GIPS以及二级的ObjectiveResearch、PrudentInvestor等内容理解即可，不用过于担心），原文我是背下来的，考试前三天每天早上背一遍。Handbook足以帮你对付考试，重要的是搞清楚题目问的是什么,recommendedorrequired?这是我背原文的原因，因为记忆一旦模糊，就会捉急，到底是哪些答案选项是recommended，哪些是required？有些时候，很多类似的案例结果有着不同的答案，有的时候区别就在于题干要求选择recommended，而有的时候要求选择required。

 

　　1.3、intentionandexpectedtocompromise…实务操作中灰色空间很大，对错难辨，按照CFA的要求，很多时候判断是否犯规就在于主角的subjectiveintention是否存在，以及主角的行为是否beexpectedtocompromise…注意，不是该行为已经compromise，而是bereasonablyexpectedtocompromise。

 

　　1.4、个别知识点对于没有实务经验的同学实在很难理解的，例如blackoutperiod,restrictedlist,watchlist,market-makerandunsolicitedclientsduringspecialperiod…我的建议是：理解不了可以大概背一下案例，不必钻牛角尖，毕竟考试中即使遇到1、2道这种题，就算全错影响也不大，更何况，这种题出现的几率真心很小。如果实在想理解到位，建议求助度娘，先知道这些是什么东西再去理解。

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　　关于Ethic貌似没什么好说的了。

 

　　2、Quant

 

　　2.1、一级每个知识点都可能考，都看看吧（半懂不懂应能过关吧）。但是建议一级的时候一定要吃透hypothesistest,这是LV2Quant内容的基石之一。LV2Quant不会给你温习一级hypothesistest的基本知识的，但却要来考你的。从帖子上看到，近期某考试有些同学连H0必带等号的基本原则都忘掉了，3个选项里面直接选了一个必错项。。。如果不想被LV2眼花缭乱的各种test搞昏头，在一级打好基础吧。

 

　　2.2、LV2，Quant有些什么情景？书上contenttable上写着的，simpleregression,multipleregression,timetrend,AR，还有一个细节，simple/multipleregression的dependent/independentvariables都是timeseries（这个涉及到contigration）。那么用情景联系各种test来梳理一下，例如：有些test在simpleregression里用不上；同样的test可以用在multipleregression以及timetrend，但不能用在AR里面；serialcorrelation不会影响到simple/multipleregressioncoefficients的unbiased,却会导致timetrend不可用，timetrend不可用就需要变向AR。诸如此类厘清，就明了了。

 

　　2.3、LV2notes的Quant部分有不足的地方，例如positiveserialcorrelation和negativeserialcorrelation导致的后果有何不同，说的不够彻底。

 

　　其他细节不再赘述了。

 

　　3、Economics

 

　　3.1、LV1这个怎么说呢，貌似没什么难点，能想起来的就是要注意IS、LM、DS曲线三者是要联动的，关于interestrate\\inflation\\price\\demand&supply的相互影响才好理解清楚。

 

　　3.2、LV2的economics，关于FXrate,interestrate,inflation的相互影响有着很多models/theories，建议按照timeframe来厘清脉络，例如，各种parities都是预计FXrate长期影响，短期FX影响是基于neutralrealinterestrate来的，而这个又涉及到TaylorEquation。Mudell-FlemmingModel是针对短期影响的，PortfolioMethod是针对长期影响的。诸如此类，厘清后一一归类，世界清静了。

 

　　3.3、LV2notes不足的，TaylorEquation没有，Sterilized/UnsterilizedMethod干脆不说。。。

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