CFA备考资料如何选择:教材、notes、学习方法等解读

 
关于CFA学习资料的选择问题
 

 

一般来讲,考CFA较基本的或者说必读的教材有CFA 协会官方教材(CFA Curriculum)、Schweser Study Notes、CFA 协会道德手册(Standards of Practice Handbook)。考生一般先看Schweser Study Notes,将每一个Session 都学习之后,如果有不理解的知识点,可以通过Curriculum 对相应的内容进行查看。对于一级考生,重点学习Level 1 的Schweser Study Notes 辅助CFA协会官方教材的章节习题及道德手册就可以了。

 

CFA Level I- Level III级,使用的教材略有不同,有些教材Level1-Level3级都一样,比如Standards of Practice Handbook,但是CFA Level I- Level III级所要求掌握的重点确有深浅。

 

建议报考CFA一级的考生重点学习Schweser Study Notes,将每一个Session 都学习之后,如果有不理解的知识点,可以通过Curriculum 对相应的内容进行查看。学习notes需辅助CFA协会官方教材的章节习题及道德手册。CFAInstitute curriculum是CFA协会官方教材,本文就教材的结构、内容和学习方法做一个简要的说明。

 

那么问题的重点就落在复习时以什么教材为主上了。

 

Schweser Study Notes的编写以LOS(Learning Outcome Statement,考纲) 为基础,是备考CFA明确、高效的学习补充资料。帮助考生总结复习要点,节约时间,但原来知识点中内在的逻辑关系可能被省略,有些notes甚至没有覆盖到考试要点。

 

相比之下,CFA指定的原版教材,虽然复习量较大,但保证了内容的全面性。

 

主页君给出的建议:CFA一级考试可以只学习Schweser Study Notes,CFA INSTITUTE官方指定教材可以不学习。因为CFA一级考试相对简单,Schweser Study Notes足以应付考试,一般CFA一级考试准备300-400小时即可。当然如果时间足够,建议阅读CFA INSTITUTE官方指定教材,为后面的二、三级考试打下基础。市面上还有很多其他的CFA资料,根据自己的需要选择是否购买。

 

另外,初次报名的考生还必须购买考试专用计算器:德州仪器BA II(包括专业版和普通版)和惠普12C,建议购买德州专业版。其使用可见CFA资料包里《CFA考试计算器使用标准》。

 

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官方教材

 

 

1、CFA官方会推荐大量的原版教材,例如The Analysis and Use of FinancialStatements、Fixed Income Analysis等等,这些推荐教材都是经典读物,不过如果只是单纯想通过考试,建议绕过

 

2、curriculum,就是强制派发的学习资料了,每级都有6本而且相当有分量。内容发散,并且几乎每章的编者都不同,所以精华和垃圾同样存在。印象非常深刻的有二级的FSA(financial statement analysis)、fixedincome那部分(MBS、ABS是精华),三级的behavior finance和alternativeinvestment这几部分都不错,建议读之。

 

3、Sample question和Mockup,这是官方为考生提供的较为重要的资料。从较新的报名情况看,官方免费提供一套Sample和一套Mock,额外的套题需要额外的银子(似乎要50刀!)。虽然价格不菲,但这些样题的难度和实际考试相当,是notes模拟题所不能比拟的,因此一定要做,并且在做题过程中应多多揣测出题人的思路和意图。

 

4、Codeof Ethics and Standard of Professional Conducts,CFAI下属几个委员会,专门制定相关标准,Code andStandard就是其中之一,另外还有大名鼎鼎的GIPS等等。在准备考试期间,道德手册应该一直保存在手边,有空就读一读,另外建议考生在官网下载一套较新的电子版(v2005)。实际上,道德一直是CFA考试的重中之重。一级考试有“道德不过则不过”的流言(评分的比重非常之大),二级考试中也常常会出4道道德题,三级虽然道德比例有所下降,但GIPS从某种角度也可以说是Code and Standard的延伸,可以不夸张的说,得道德者得pass卡。

 

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Notes

 

 

这些是外国一些出版机构针对CFA考试提供的复习资料,内容详尽并且突出重点,虽然近年的考题明显能够看出CFAI针对这些培训出版商,避开其notes中的重点出题(甚至强制摊派教材,简直严重违反antimonoplylaw)。但是notes的内容更加符合考生的功利心态,其依然应该成为复习的重点。出版notes的机构很多,例如KaplanSchweser、Stalla等,其中Schweser在国内的名气较大,用的人也较多。因此考生必备(其实别的我也没看过,没有比较)。下面主要介绍Kaplan:

 

1、Kaplan一贯秉承的编辑原则是完全根据LOS(Learning OutcomeStatements,即curriculum里介绍每章之前提出的问题,可以理解为考纲。)进行讲解。依据LOS编辑出的notes每级都有6本,内容精炼,考试必读。

 

2、Volume1、Volume2,是Kaplan出版的模拟题,每本三套。其中V2的难度更大,更加偏离实际,因此不应作为重点。在时间充裕并且官方套题已经做过的情况下,建议完成V1。尤其是一级,考前需要一定的练习,以免造成考试时时间安排不合理的尴尬情况。

 

3、SecretSource以及视频课程,SecretSource实际上是notes内容的再次精炼,因为notes已经相当简明,因此SS里会遗漏掉大量重要知识点。不过我还是在三级的时候使用了SS,感觉作为较后回顾的材料还是能够节省大量做笔记的时间的。至于视频教程嘛,我试听过半个小时,先进的感觉就是老师发音标准,排除收藏性质,作为英语口语和听力练习的素材,那还是相当的不错。

 

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补充说明

 

 

1. 是否一定要买CFA 协会指定教材(Curriculum)?

 

不一定。从2008 年起,CFA 协会指定教材已经包括在考试费用中,分别有电子版教材、纸质版教材、电子+纸质版教材三种类型选择。仅选择电子版教材不需要支付费用。

 

2. CFA 协会指定教材和Schweser Study Notes 有什么区别?

 

CFA 考试的学习资料主要有两类:专业机构出版的Study Notes 和CFA 官方教材。CFA 协会指定教材包含在考生注册费中,是CFA 协会指定核心阅读教材,不过并不是针对复习与考试的学习精要。Schweser Study Notes 的编写以LOS(Learning Outcome Statement或译为“考纲”) 为基础,是备考CFA明确、高效的学习补充资料。许多参加CFA 考试的学员都很依赖Study Notes, 以Study Notes 提供的方法和指明的重点学习研究每个LOS,然后再阅读CFA 教材中的例子、资料作为学习补充。

 

建议:CFA 一级考试可以只学习Schweser Study Notes, 当然如果时间充足,建议阅读CFA 协会指定教材,打好基础。

 

3. 已经买了当年一级的Schweser Study Notes,但12 月的一级考试没通过,想重新参加下年6 月的一级考试,有必要再买新的Study Notes 吗?

 

建议考生重新购买较新的Schweser Study Notes。每年的考题都会有变化,因而Notes 的内容也会根据LOS 作出相应的调整。

 

4. CFA 协会道德手册(Standards of Practice Handbook)是什么?考试一定要看吗?

 

CFA考试道德部分很重要,考试只看study notes内的道德是不足的,一定还要看道德手册(道德手册的内容与官方教材先进本书的道德部分内容是相同的)。2015年12月以及2016年6月份的CFA考试是使用第11版(较新版)的道德手册。

 
关于CFA官方教材的详细说明
 

 

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CFA官方教材内容概要

 

 

1.1 考纲

 

1.2各知识点在考试中的占比

 

Topic Area Level I Level II Level III
Ethical and Professional Standards 15 10-15 10-15
Quantitative Methods 12 5-10 0
Economics 10 5-10 5-15
Financial Reporting and Analysis 20 15-20 0
Corporate Finance 7 5-15 0
Equity Investments 10 15-25 5-15
Fixed Income 10 10-20 10-20
Derivatives 5 5-15 5-15
Alternative Investments 4 5-10 5-15
Portfolio Management and Wealth Planning 7 5-10 40-55
Total 100 100 100
 

 

CFA的课程涵盖了所有金融学必修科目,其中,基础知识部分包括:经济学、数量分析、财务分析。上升到投资学应用层次,科目根据金融产品分类:权益投资、固定收益投资、衍生品投资、另类投资。在掌握基础知识和具体金融产品知识的基础上,还要学习综合科目:投资组合管理。另外,职业道德也单列科目,这属于CFA协会特有。考生还要粗略地学习美国证券市场的一些适用法规。

 

总体来说,CFAprogram 的目的是培训从业人员掌握市场上所有金融投资产品的收益、风险特性,培养从业人员结合宏观经济环境和公司层面的基础研究做出合理的投资决策,或者进行投资组合管理、风险管理的能力,较终实现为客户创造价值的目标。

 

1.3 Curriculum涉及的考点(Leaningoutcome statements, LOS)

 

1.4 Curriculum中的Reading,习题

 

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CFA官方教材的结构

 

 

列出CFA协会教材curriculum各级别书名列出,以便考生备考使用。

 

CFA Level I 教材名称:

 

Volume 1: Ethical and professional Standards, Quantitative Methods

 

Volume 2: Economics

 

Volume 3: Financial Statement

 

Volume 4: Corporate Finance and Portfolio Management

 

Volume 5: Equity and Fixed Income

 

Volume 6: Derivatives and Alternative Investment

 

CFA一级教材名称译:

 

第1卷:道德和专业标准,定量分析方法

 

第2卷:经济学

 

第3卷:财务报表

 

第4卷:公司财务和投资组合管理

 

第5卷:股票和固定收益

 

第6卷:衍生工具和另类投资

 

CFA Level II 教材名称:

 

Volume 1: Ethical and professional Standards, Quantitative Methods, and Economics

 

Volume 2: Financial Statement Analysis

 

Volume 3: Corporate Finance

 

Volume 4: Asset Valuation and Equity

 

Volume 5: Fixed lncome

 

Volume 6: Derivatives and portfolio Management

 

CFA二级教材名称译:

 

第1卷:道德和专业标准,定量方法和经济学

 

第2卷:财务报表分析

 

第3卷:企业融资

 

第4卷:资产评估和股权

 

第5卷:固定lncome

 

第6卷:衍生工具和投资组合管理

 

CFA Level III 教材名称:

 

Volume 1: Ethical and professional Standards

 

Volume 2: Behavioral Finance, individual investors, and institutional investors

 

Volume 3: Capital Market expectations, market valuation, and asset allocation

 

Volume 4: Fixed income and equity portfolio management

 

Volume 5: Alternative investments, risk management, and the application of derivatives

 

Volume 6: Portfolio: Execution, evaluation and attribultion, and global investment performance standards

 

CFA三级教材名称译:

 

第1卷:道德和专业标准

 

第2卷:行为金融,个人投资者和机构投资者

 

第3卷:资本市场的预期,市场估值和资产配置

 

第4卷:固定收益和股票投资组合管理

 

第5卷:另类投资,风险管理,衍生品的应用

 

第6卷:组合:执行,评估和attribultion,以及全球投资表现标准

 

 

教材分科目印刷,每科目包括若干单元(studysessions),每单元较开始都会有一段内容提要,以及所需要掌握程度的介绍。每单元包括若干Readings,每个Reading穿插了例题(案例)解析,帮助你更加深入理解知识点。

 

每个Reading之前都有学习要求Los(Learningoutcome statements),也就是学完这一部分的Reading所需掌握的内容。还有Reading后面会附上练习题目(PracticeProblems),并会给出解答。Los可以作为学习的索引,每一个考题都会涉及对应的Los。

 

针对每一条LOS,要特别注意其具体的要求(Commandwords),不同的commandwords对应不同的要求,现列举如下:

 

 

Analyse :要求考生灵活运用基础知识达到分析的高度(如公司的盈利性,财务状况稳定性)。

 

Calculate:会计算(如销售成本,存货估值,股票估值各模型)。

 

Classify:名词理解,分类(如将现金流科目归为:经营现金流、投资现金流、融资现金流)。

 

Compare:概念比较辨析(如按照FCFF和FCFE两种办法分别进行股票估值会有什么不同的结果)。

 

Construct:综合运用概念(如按照core satellite 理论构建投资组合)。

 

Contrast:对比(如全责发生制和收付实现制有什么不同)。

 

Convert:概念转换(如针对同样一个投资产品,可以按照‘持有期收益率’、‘货币市场收益率’‘有效年利率’、‘债券等价收益率’分别计算收益率)。

 

Critique:批判(如在股票的相对估值法当中,知道P/E、P/B、P/S三种方法各自优劣及分别在什么情况下可以使用)。

 

Define:定义(会按照需要定义一个参数,一个简单的概率模型,一个概率分布)。

 

Demonstrate:证明、示范 (如根据企业价值估计其股票价值、 解释一个股票的delta值并知道如何用其设计套利、直到在具体的情况下如何应用对应的职业道德准则)。

 

Describe:阐述 (如可以形容出每种不同的事件风险具体代表什么)。

 

Determine: 确定、测定(如确定是否使用名义息差或零息差或OAS来给一个固定收益产品估值; 确定某独立变量统计分析的置信水平)。

 

Distinguish:区别不同的概念

 

Estimate:估计(如按照现金流折现模型估计股票价值,估计会计准则变更对股票价格的影响)。

 

Evaluate:通过学习,仔细评估并作出判断 (如评估企业财务数据质量,评估何种折现率较适用)。

 

Explain: 解释 (如解释‘利率平价假说’)。

 

Forecast:预测(如按照收益比率发确定公司来年净利润或者,预测公司未来的市场占有率)。

 

Formulate:按照严格的定义表述 (如设计一个假设检验,其中原假设为人口的相关系数为零; 知道在职业道德准则被违背的情况下应该如何采取措施)。

 

Identify: 可以正确认出 (如知道中央银行的职能)。

 

Interpret:解释(如解释线性回归结果)。

 

Judge:评判(如根据相应的模型判断股市估值水平是否合理)。

 

Justify:在特定情况下证明某方法有效或者合适(如证明使用现金流匹配方法可以满足客户既定的生活要求)。

 

Prepare:书面表达 (如准备一个投资计划书的预算部分)。

 

Recommend:推荐一个较好的解决方案(如建议一种避免违反职业道德准则的行为;给公司推荐一个短期融资方案)。

 

Select:选择较佳方案 (如按照特定的模型选出较好的投资组合)。

 

Show:写出结果(如写出计算过程)。

 

Solve:找出解决方案(如计算出计息周期不是以年为单位的某投资的货币时间价值)。

 

State:用语言表达(如说出ICAPM模型的公式)。

 

Support: 可以证实(如指出某个投资经理针对特殊情况采取的应对措施为什么是合理的)。

 

注:Critique, discuss, prepare仅针对三级考试。

 

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CFA官方教材的其他说明

 

 

3.1 必读vs 选修内容

 

在课程Reading中有明确列示选修(Optional)的部分,考试中一般不会涉及,但有时候Optional会加深对其他必读(Required)部分的理解,所以有时间的同学还是要阅读一下。

 

3.2 课后题目/答案

 

Reading中间或较后会穿插一些题目在蓝色文本框中(bluebox),紧跟题目就有答案,这些题目的形式即是考试题目的形式,需要引起特别重视。

 

3.3 词汇表(Glossary)与索引(Index)

 

Curriculum中出现黑体字的词为重要概念,并在较后面的词汇表中都有解释,并按照字母顺序排列。在CFAInstitute网页上还有Los的索引。

 

3.4 学习资料

 

CFA考试较基本的学习资料有CFA协会官方教材(CFA Curriculum)、Schweser Study Notes、CFA 协会道德手册(Standards of Practice Handbook)、历年MOCK等。

 

3.5 Los自查进度

 

每个Los后面都有一个方框,用于学生做记号,记录学习进度。

 

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学习方法建议

 

 

4.1 制定学习计划

 

在开始学习之前建议学员一定要制定一个细致的计划,包括每一周要完成的学习目标。要认真阅读每一个必读的Reading,掌握对应的习题。而每一个Los,既是学习过程中提纲挈领的要点,又可以作为学习完成后复习时的checkinglist,就是考试前可以快速过一遍,如果发现自己某个点概念不清或是掌握不牢固,就再回过头复习这一块内容的知识点和习题。

 

CFA Institute会定期电邮一些考试有关的信息、技巧给学员,有时间也应该关注一下。在网站(www.cfainstitute.org)上还会定期发布curriculum的勘误表,你也可以在网站上登记电邮提醒关于勘误表的更新。

 

一般来说,考试过关的学员平均需要300小时的学习时间。当然每个人需要的准备时间也是根据自身情况而定的。以二级18个session的内容来说,用18周平均每周15-20小时的学习时间是比较理想的。较后的4-6周用来复习和做知识点分类测试、模考。虽然说平均每个session的理想学习时间是15-20小时,但还是应根据自己对不同章节的理解程度作相应调整。

 

官网上还有一个学习日程助手(interactivestudy planner)的功能,可以帮助学员根据考点的难易、比重来安排学习时间,并会随时间的推移来调整你的学习计划。

 

4.2 CFAInstitute 考点分类测试(Topic exam)

 

每位报名考试的学员都可以去做这个Topicexams。在线做完每一个测试之后,都会有答案解析,可以测试自己哪一块知识点掌握的比较弱。这个测试的形式和难度和真实考试很接近。

 

4.3 模考

 

模考是完全模拟真实考试形式和内容的资料,因此建议学员在学习完所有课程的内容后,在考试前的4-6周里严格按照真实的考试时间去做。做完之后会有答案解析和题目涉及的reading,用于较后阶段的查漏补缺。因为CFA考试没有历年真题可以参考,所以模考就是较重要的练习方式,一定要预留足够的时间去做模考。

 

4.4 辅导班

 

报名CFA辅导班是提高学习效率和通过率的有效方法。参加高顿CFA网络学习班的同学,同样也要制定详尽的听课、复习计划,我们建议每听完一个Los的内容,就找到Curriculum相应的课后题来做练习进行巩固,考前利用Topicexam来查漏补缺,严格遵守考试时间去做模考题,让自己尽早进入考试状态。

 

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CFA官方教材的购买模式调整注意事项

 

 

CFA协会自2014年起调整了CFA考试教材的购买模式,从原来由CFA考生自行选择电子版CFA教材、纸质版CFA教材或者两者皆选的方式,改为了将电子版CFA教材捆绑在CFA考试费中,考生可另选是否购买纸质版CFA教材。协会的这一更改决定直接导致了全球考生都必须下载电子版CFA教材,下面我就说明一下如何下载CFA电子版教材以及一些相关的注意事项:

 

CFA考生在完成CFA报名后,CFA协会会将Vital Sources Bookshelf的下载码发送至考生的注册邮箱。详细的操作步骤和地址链接在邮件里面进行了说明。

 

CFA考生需要注册Vital Sources Bookshelf帐号(这里需要CFA的注册邮箱)。Vital Sources Bookshelf需要安装阅读器(大小12.5MB),安装好之后就可以通过输入CFA协会发来的下载码code下载CFA教材,下载前会系统会提示安装Microsoft NET Framework 3.5操作系统。

 

需要注意的是:

 

1.Vital Sources Bookshelf支持文本打印,但是无法转换成其他文档格式。

 

2.Vital Sources Bookshelf只支持2次下载,官方教材容量是2.55G,需保证网络顺畅不掉线,以免浪费次数。

 

3.CFA官方教材下载到电脑中以后会和所下载电脑绑定,下载完成后会在Downloads选项里面查看到,但是复制到其他电脑上无法观看。因此要用个人电脑下载,不要用公司电脑或者公用电脑下载。

 

各种美好的祝福,送给仍然奋战在考试先进线的您。为了更有效果地复习迎考,你还可以参加高顿CFA培训中心的CFA培训课程。

 

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关于CFA官方教材、Notes的学习重点

 

 

此前,看到有很多关于CFA考试的经验分享,例如背notes基本就可以过level 1这种,之后也看到不少报考的新生也在问此类问题,那事实真的如此?一起来看看:关于CFA考试教材Notes和CFA考试重点问题

 

1.cfa考试的notes用背下来吗?不用的话需要看到什么程度才能通过考试?

 

观点:不用背下来。CFA考察的是考生是否已经掌握了知识点,不是考政治经济学。五本NOTES一般整套看下来需要多遍,因人而异,看到打开目录中的LOS,每看一个LOS都能简单说出LOS中的精华即可,对于一些模棱两可的知识点,务必回到书本上仔细再看。

 

通常先进遍看完还不是特别懂。往往按顺序读完了较后的Alternatives,你就把前面的economics, quantitative通通忘掉了,有点像“转碟子”的杂技,不断的让碟子重新转动起来才是较后的成功。这种情况不妨可以开始做题。NOTES中的题目有点偏难,主要是“偏”,不过知识点差不多一样,可以对着书本,开卷考试做一套,没压力,还知道了知识点是如何变成考题的。

 

等你题目从头到尾做了120道题,彻底觉得再一打开目录中的LOS就知道每个LOS要点。就算程度达到了。剩下的就是不断的模考再模考。CFA考试资料

 

2.考试重点在哪能找到,什么时候能出考试重点?

 

观点:其实没什么考试重点。

 

考试是以一个一个部分出现的,九块科目,每一块都很重要。

 

若说重点,那么每一块内容中的核心部分就是它的重点,抓一条主线出来,从粗线条开始抓,直到无穷细。因为内容是英语,对英语的阅读有高度要求,必须让自己看英文如看中文一样不别扭为止。

 

在做题的过程中,去纠正自己的弱点,这些就是重点。

 

以上关于CFA考试教材Notes和重点问题仅代表个人观点,仅供参考,欢迎大家发表更多关于cfa考试的观点。

来自:CFAer

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