CFA三级:Risk Management
摘要A firm manages an investment portfolio consisting of manynewly-IPOed stocks as well as options on stocks. Management would like todetermine the VAR for this portfolio, and which one of the following VARmethods should be used? Analytical met
A firm manages an investment portfolio consisting of manynewly-IPOed stocks as well as options on stocks. Management would like todetermine the VAR for this portfolio, and which one of the following VARmethods should be used?
  • CFA

    特许金融
    分析师

  • FRM

    金融风险
    管理师

  • CQF

    国际量化
    金融分析师

 
Analytical method                                       
Historical method                                        
Monte Carlo simulation method
 
Correct Answer: C
 
【解析】
这道题主要是比较用于计算VAR的三种方法。Analyticalmethod假设portfolio的return是正态分布的。Historical method不要求portfolio的return一定要是正态分布的,但需要有大量的历史数据。在Monte Carlosimulation中,我们可以任意设定portfolio的return概率分布,但缺点是成本比较高和可能存在garbage in, garbage out的情况。
 
在这道题中,portfolio中含有option,而option会导致portfolioreturn产生skewness(偏态),变成非正态分布,因此Analytical method不适用。而portfolio中含有的很多newly-IPOedstocks,这些股票的历史数据必然缺乏,所以Historicalmethod也不适用。所以只能用Monte Carlo simulation来计算。

来自:Finance365CFA
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