Standard I Professionalism(专业性)

　　A.Knowledge of the low(法律知识)

 

　　一、定义（中英文)

 

　　Members and Candidates must understand and comply with all applicable laws,rules,and regulations(including the CFA Institute Code of Ethics and Standards of P rofessional Conduct)of any government,regulatory orginazation,licensing agency,or professional association governing their professional activities.(会员和考生必须理解和遵守由政府、监管组织、授权机关或管理职业活动的职业协会制定的所有适用的法律、法规或规章（包括CFA协会道德规范和职业行为标准）)

 

　　In the event of conflict,Members and Candidates must comply with the more strict law,rule,or regulation.（如果发生冲突，会员和考生必须遵守较为严格的法律、法规或规章）

 

　　Members and Candidates must not knowingly participate or assist in and must dissociate from any violation of such laws,rules,or regulations.（会员和考生不得有意参与或协助违反此类法律、法规或规章，并且必须回避这些违规行为）

 

　　二、Guidance（翻译）

 

　　1、Must know and should know他们业务所在国家和地区的相关法律法规。虽然要求知法，但并不要求成为法律方面的专家。不过较起码与本职工作相关的法律应该知道。

 

　　2、CFA协会要求，总是遵循职业准则和所有适用法律法规中较为严格的要求。例如在一个岛国的证券行业，进行内幕信息交易不算违法，此时你仍然不能用内幕信息交易，因为CFA职业道德准则不允许。

 

　　3、如果知道了违法行为的存在，应该立即报告直属上司或合规部门，也可以考虑（非强制）找到违规者奉劝他们终止这样的行为。如果报告后，问题还是没有得到解决，那么应该与这种行为脱离开，并且做好记录，即使辞职也再所不惜。

 

　　4、如果会员怀疑违规行为的存在，首先应该向公司的法律或合规部门进行咨询或征求意见，但是不因咨询错误而免责。

 

　　5、尽管本条职业操守准则并不强制要求会员向有关政府或主管部门举报上述违法违规行为，但是如果适用法律有此义务要求，则在特定情况下，进行举报仍是一种较为稳妥的措施。如果法律要求首先应该保密，则应该保密。

 

　　6、面对违规行为不作为视同继续违反。

 

　　7、当涉及投资产品时，要注意这些产品的来源地以及销售地，因为这里涉及某些地区的法律法规。

 

　　8、负责投资品监管或开发维护的人员应该理解当地的相关法律法规。

 

　　9、在跨境交易时，必须要做尽职调查，以保证遵守各种法律法规。

 

　　三、Recommendation（翻译）

 

　　对成员推荐的合规流程：

 

　　（1）及时更新（Stay informed）。成员徐泰及时了解管辖权的法律、法规和条例的变化。

 

　　（2）必须定期审阅合规流程（Review Procedures）,确保这些流程适用于现行法律、法规或CFA伦理和准则。

 

　　（3）为了帮助雇员获得法律、法规、CFA准则和规定的较新要求，成员应该保存较新的参考材料备查（Maintain Current Files）。

 

　　（4）在有疑问时，成员应该寻求法律顾问、或者公司合规审查（Compliance）部门的意见（Legal Counsel）。

 

　　（5）脱离违规行为（Dissociation）当成员从任何违反法律、法规或者CFA伦理和准则的行为中脱离的时候，他们应该记录下这种行为，并且鼓励他们的雇主停止这种行为。情节严重时，雇员应该离职。

 

　　对公司推荐的合规流程：

 

　　（1）制定、采纳一套道德规范及行为准则体系。

 

　　（2）使所有雇员能够得到适用的相关法律和法规的信息。

 

　　（3）建立书面的流程，来报告任何疑似违反法律、法规和公司政策的行为。

 

　　四、TIPS

 

　　1、不要求成为法律专家，有疑问时可咨询法律顾问或合规部门的建议。

 

　　2、遵守更为严格的法律为原则。（适用法律与CFA职业道德准则想比较）

 

　　3、不参与违法活动，知情时立即脱离；严重时可辞去工作。

 

　　4、不作为视同继续违反。

 

　　5、如果你要在social media上发布信息，相关法律法规也要遵循，如果不熟悉的话，可以咨询公司内部合规部门，但不因咨询错误而免责。

 

　　B.Independence and objectivity(独立性和客观性)

 

　　一、定义（中英文)

 

　　Members and Candidates must use reasonable care and judgement to achieve and maintain independence and objectivity in their professional activities.(会员和考生必须保持应有的谨慎，做出合理的判断，在执行专业活动时实现和保持独立性与客观性)

 

　　Must not offer,solicit,or accept any gift,benefit,compensation,or consideration that reasonably could be expected to compromise their own or another’s independence and objectivity.（不得提供，索要或接受任何常理上认为有损个人或其他人独立性与客观性的礼物、好处、补偿或报酬）

 

　　二、Guidance（翻译）

 

　　以下几点都很重要

 

　　1、买方（Buy-side Clients）压力。机构客户如基金管理公司是购买投行或券商分析师（Sell-Side Research）研究报告的主要客户。如果基金经理持有大量卖方公司的股票，可能会对卖方分析师施加压力。

 

　　2、基金经理的关系和托管方关系。一些养老金机构或社保机构经常委托基金管理公司来管理资产。同样，养老机构或社保的有关人员在评选基金管理人时也应该保持独立性，不接受有关礼物并应谨慎参加这些机构为推销自己而举办的各种宣传或讲座活动。

 

　　独立的投资咨询公司通常会使用第三方托管机构来作为他们的托管者，在选择第三方托管机构的过程中也要保持客观独立性，不能接受会影响客观独立性的礼物。

 

　　3、来自所在公司的压力和投行内部关系。为了保持独立性和客观性，公司一般在研究部门和投行部门之间建立“防火墙（Fire Wall）”机制，使两个部门各自独立地做出各项决定。同时，研究员的薪酬也不能与投行的业绩挂钩。当研究部人员与投行部的人员一起工作时，应该有效充分地披露并管理潜在冲突。

 

　　4、来自外界的压力。外界总会视图通过向会员提供各项利益以影响其投资决策过程。例如，公司会寻求扩大其研究领域，发行商和保险商会希望促进新的证券交易。他们可能向会员提供的利益包括礼物、慷慨的邀请、昂贵的入场券、工作机会等等，这类行为是本条职业操守所禁止的。一般来讲，合理的馈赠和款待是允许的，、但会员应注意拒绝一切与其客户利益存在冲突的请求和暗示。一般来说，会员较佳的行为方式是拒绝接受任何会有损其独立性和客观性的馈赠和款待。

 

　　5、对于客户的礼物、利益和报酬。如果客户通过向会员提供礼物、利益、或报酬，希望损害其他客户的利益，则会员应该拒绝此行为。如果客户将礼物、利益或报酬是作为小费来回报基金经理的，只要事前披露给雇主就不算违反此准则。

 

　　6、来自上市公司的压力。几乎所有的上市公司都会认为自己公司的股票是低估的。因此，他们只喜欢给予肯定的研究报告，而对负面意见的研究报告非常反感，甚至会对写负面报告的研究员进行打击报复，例如禁止其参加有关电话会议或管理层报告等重要活动。在此压力下，分析师一定要保证自己的独立客观性。

 

　　7、评级机构观点。债券评级机构的报酬经常都是根据较后的评级来确定的，与独立客观性存在着利益冲突。因此，在评级机构工作的成员要确保其评级程序可以保证独立性和客观性，符合行业标准。

 

　　8、发行方付费报告。因为很多上市公司并没有分析员关注，因此为了引起市场关注，很多公司自付费请来研究员写分析报告。因为发行方可能会要求对有利于自己公司的报告才会付费，作为一个分析员，较好的保证独立客观性的做法是在写报告之前就确定一个固定的酬劳（flat fee）。该酬劳应该与研究报告结论无关。

 

　　9、差旅费。一般情况认为，接受公司安排的私人飞机或者豪华酒店住宿等会影响分析师的独立客观性，因此，分析员应尽量自己负责差旅费用，当然，如果在缺乏公共交通工具的条件下，可以接受对方安排的合适的安排。

 

　　10、业绩评估与度量。在投行业绩评估部门的人在给基金经理评估业绩的过程中经常会遇到影响他们独立客观性的情况。比如：基金经理的投资组合偏离他们的投资风格（mandate）；基金经理会逼迫评估绩效的人改变业绩合成单位（composite）的组成。对于这些，绩效评估人员应确保不受这样的威胁，必须保持自己的客观独立性。

 

　　三、Recommendation（翻译）

 

　　1、保护诚信的观点。

 

　　2、建立一个限制性清单（Create a restrict list）对于一些正在进行业务的敏感性客户，课设立一个名单，对于这个名单上的公司，只传播事实性质的信息而不出具意见。

 

　　3、限制特别的费用安排（Restrict special cost arrangement）。分析员应该支付他们自己的交通费用和宾馆费用，当没有商业运营的交通工具存在的情况下，才能使用被研究公司提供的交通工具。

 

　　4、礼物应该只有很小的价值（limit gift）。常规性的，与业务相关的娱乐也是可以的，但是前提是这些娱乐活动不能以影响一个成员在专业上的独立性和客观性为目的。同时，公司可以考虑规定一个可接受礼物的较高价值。

 

　　5、限制雇员参与初次股票发行（IPO）和私募股权（Prevate Placement）的认购。

 

　　6、审查相关流程（Review Procedures）。应该存在有效的监管和审查流程。

 

　　四、TIPS

 

　　1、不仅应该考虑自己的独立客观性能否维持，还要考虑在被人眼中自己的独立客观性是否受到损害。

 

　　2、可以承诺对公司进行研究，但是不可以承诺发布某种投资推荐。

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来源|中国CFA考试网　若需引用或转载,请联系原作者,感谢作者的付出和努力!

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